兒子在老爹創(chuàng)辦的公司上市半年內(nèi)瘋狂套現(xiàn)，這種戲碼只在美圖（01357.HK）上演。

美圖公司董事長蔡文勝之子Cai Rongjia（別問小編他叫什么，資料里都是拼音），在美圖上市不足半年的時間里連續(xù)套現(xiàn)。據(jù)悉，算上最近一次套現(xiàn)，也就是本月5日披露的資料顯示，Cai Rongjia總共套現(xiàn)9億港元，所占股份已不足5%。

5%是一個關(guān)鍵數(shù)字，占股低于這一數(shù)字的持股股東，再次拋售將無需披露。也就是說，Cai Rongjia接下來是不是會全部沽清，外界已經(jīng)不會第一時間就獲得消息了。

懂懂筆記不禁回想起蔡文勝曾在今年3月明確表示，6月持股解禁不會減持。這句話，無疑會給美圖的中小股東充值信心。但是，就在這句話“余音繞梁”的同時，蔡文勝的兒子就開始瘋狂打老爹的臉。

一面是蔡文勝拼命給美圖站臺，一面是兒子瘋狂減持套現(xiàn)，“雙面”背后到底意味著什么？

連續(xù)套現(xiàn)

港交所數(shù)據(jù)顯示，5月5日美圖再度披露Cai Rongjia沽貨套現(xiàn)，本次以每股10.8元場內(nèi)減持0.01%或30萬股，持股量下降至4.99%，持股量已低于5%。此次減持比例并不大，卻有很另一層意思，持股5%以下再減持將不必再披露。

然而，這并不是Cai Rongjia的第一次減持套現(xiàn)，此前已經(jīng)連續(xù)套現(xiàn)多次，上一次套現(xiàn)有明確的披露信息。據(jù)了解，4月12日Cai Rongjia以每股11.86港元的價格，減持30萬股，套現(xiàn)約355.8萬港元。減持后，Cai Rongjia在美圖公司的持股數(shù)約2.54億股，持股比例減少至5.99%，已經(jīng)是主要股東中持股最少的。

實際上，從今年3月27日開始，Cai Rongjia就已經(jīng)拋售過美圖股份，減持總數(shù)約4600萬股。假如以上市以來美圖股價均價10.5港元計算，套現(xiàn)總額將近5億港元。

目前，Cai Rongjia的持股數(shù)和最初美圖上市時差別很大。根據(jù)美圖的招股文件可以看到，Cai Rongjia在去年12月美圖上市時共持有公司3億股，持股比例占到7.1%。

時隔5個多月，Cai Rongjia連續(xù)多次減持套現(xiàn)。據(jù)估算，Cai Rongjia經(jīng)過多次減持約8800萬股，共套現(xiàn)約9.24億港元。Cai Rongjia在這短短幾個月時間里，獲益頗豐。

面對Cai Rongjia的這種舉動，美圖公司的回應(yīng)著實噎住了不少有疑問的人士。“Cai Rongjia不是美圖公司員工，我們不會參與個別股東或投資者的投資決定?！毖酝庵?，這是人家自己的事，我們管不了。

美圖公司這樣的解釋并不足以服眾。美圖所說的這位無權(quán)干涉的股東，并不是普通股東，而是董事長的兒子，這種父子關(guān)系在上市公司里很難厘清。目前，美圖最大的股東蔡文勝所持有的股份約為16.7億股，占公司已發(fā)行股份的39.4%。

懂懂筆記發(fā)現(xiàn)，蔡文勝的持股數(shù)量與上市時無變化。但真的像蔡文勝此前說的，“美圖是我跟吳欣鴻在2008年一起創(chuàng)建的，在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)都不會賣美圖股票”？

其實不一定。按照港交所和美圖的上市資料規(guī)定，上市股東及基石投資者在公司上市后6個月時間里均是禁售期。也就是說，美圖的控股股東或一致行動人在上市6個月里不能出售公司股票。

可以明確的是，蔡文勝受到限制不容許套現(xiàn)，但他的兒子卻可以不受限制的繼續(xù)套現(xiàn)，甚至完全抽身。即便按照目前的減持股數(shù)來計算，Cai Rongjia賺到的已經(jīng)不是小數(shù)目了。

在唱“雙簧”？

外界能夠看到，美圖上市之后股價起起伏伏。尤其是今年3月，美圖的股價開始飆漲，在連續(xù)的11個交易日里股價飆升。到20日，美圖股價更是上演了心電圖似的漲跌幅，一天內(nèi)振幅達(dá)40%多，最高點股價達(dá)到23.05港元。隨后開始斷崖式滑落，最終以15.98港元收盤。

當(dāng)時，蔡文勝因為美圖股價的大漲激動得喜不自勝，在朋友圈連續(xù)發(fā)了幾條消息，稱“美圖股價20港元，公司市值達(dá)到845億港元，超過安踏體育，成為福建民營企業(yè)市值最高公司”，要Mark一下。

不過，自3月以后，美圖的股價就沒再經(jīng)歷過暴漲。截止今日（5月16日），美圖公司股價上漲4.05%，以10.78港元收盤。即便按照今天的股價來算，也比招股時的8.5港元要高出一些。

另外，蔡文勝能夠為美圖唱的贊歌不只是為股價，還有業(yè)績表現(xiàn)和戰(zhàn)略部署等。美圖在4月發(fā)布了2016年業(yè)務(wù)報告，蔡文勝認(rèn)為成績是令人欣喜的。美圖2016年年度業(yè)績報告顯示，2016年總收益同比增長達(dá)113%，智能硬件部分收益同比增長121%。另外，海外用戶突破5億，取得27%的增長。蔡文勝表示，下一步將圍繞如英國、法國 、阿根廷等超過5000萬人口的國家展開國際化布局。

然而，外界看到的與蔡文勝看到的關(guān)鍵信息并不一致。很多人看到的是美圖在2016年凈虧損達(dá)到了62.6億港元。根據(jù)公開資料顯示，2013年、2014年、2015年及2016年上半年分別虧損2581萬元、17.7億元、22.2億元和21.9億元，虧損呈逐年遞增趨勢。

面對這一質(zhì)疑，蔡文勝表示，是因為會計算法不同，實際凈虧損只有5.405億元人民幣。按照美圖公司的報告，2016年相比2015年的7.1億元凈虧損，已經(jīng)有了小幅縮窄。

而且，蔡文勝還不忘與Snap對比?！癝nap去年的營收大概是1.5億美元，我們的收入相當(dāng)于約2.2億美元，我們比它高；Snap去年的凈虧損超過5億美元，而我們的虧損是7800萬美元，不到它的16%。如果從這兩個數(shù)據(jù)去對比，可以幫助大家判斷美圖的價值。因為公司的價值最終是由市場來呈現(xiàn)的?！?/p>

即便蔡文勝如此善辯，也不能掩飾美圖釋放出的危險信號。

本來，美圖公司的股價波動就很大，這一定程度上說明資本和市場對美圖公司的盈利能力持有保留態(tài)度。再加上業(yè)績報告披露的各項數(shù)據(jù)顯示，美圖除了手機(jī)業(yè)務(wù)有不錯的盈利能力，其他業(yè)務(wù)都充滿了未知，而單靠年銷量幾十萬的手機(jī)來平衡整個公司的營收，并非易事。

更重要的是，如今蔡文勝之子的持續(xù)套現(xiàn)行為，難免讓中小股東失去信心。甚至有專家認(rèn)為，Cai Rongjia的套現(xiàn)并非無意識的行為。信誠證券聯(lián)席董事張智威表示，雖然Cai Rongjia不是控股股東，但與蔡文勝的父子關(guān)系實際就有如“同一個人”，其光明正大沽貨并不違規(guī)，料公司或許上市前早已決定如此部署，甚至懷疑股價炒高與事件有關(guān)。

究竟要如何看到Cai Rongjia的套現(xiàn)行為，懂懂筆記雖然無法給出判斷，但似乎可以看到，蔡文勝對自己的公司也不是信心十足。

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