本文來自微信公眾號： 人神共奮 （ID：tongyipaocha） ，作者：思想鋼印，題圖來自：AI生成

一、興趣鄙視鏈

以前的一個同事，十年不聯系，忽然問了我一堆股票的問題，記得他以前愛好廣泛，但沒有炒股這一項。

這樣的事，近一年多次發生，共性是，男性，超過35歲，以前沒有炒股經歷。好像在反復提醒我，不但自己老了，自己那些曾經年輕的同事，也人到中年了。

興趣愛好也是有鄙視鏈的：小眾愛好鄙視大眾愛好，花錢多的愛好鄙視花錢少的，花錢少的又鄙視以賺錢為目的的，消耗時間多的鄙視不怎么花時間的。還有一條，年輕人的愛好鄙視中年人的愛好，所以炒股一直處于興趣鄙視鏈的下游，并不是炒股本身有多么low，而是年輕人總是害怕自己有一天變成自己曾經鄙視過的樣子。

我忽然想到聊一聊這個問題：為什么很多男人一到中年，就忽然熱衷起炒股來了呢？

二、 解謎與社交話題

首先給標題的“炒股”作一個嚴謹的定義，主要是跟投資理財區分開來。

投資理財的對象主要是各種銀行理財產品、基金，很少有交易性的操作，一周難得看一次凈值，一個月難得關注一回市場行情，就算配置了少量股票類資產，也主要是指數基金，指數基金也主要是投場外的，沒有在證券公司開過股票賬戶，或者有股票賬戶但很少操作，賬號密碼都忘了。

人們把“炒股”看成興趣愛好，區別于純粹的投資理財，這是有道理的。就像釣魚的人不是為了吃魚，炒股更主要是一種精神活動，能帶來刺激感和參與市場的滿足感。

當然，賺錢仍然是“炒股”的第一目的，可一位過去十多年對炒股無感的中年男性，忽然喜歡上了炒股，其中有一定的心理學、社會學的原因。

炒股是當前中國少數的“合法賭博”，股市的漲跌可以帶來多巴胺分泌，尤其是短線交易者，“低買高賣”帶來的即時反饋，是賭博的最佳代替品。

價值投資者其實也有很多“賭”的成分，從眾多公司財報中尋找潛在的大牛股，被稱為“翻石頭”，正是因為找到牛股的概率很低，有一些特點但又不會100%的準確，每一個都不一樣。

所以對投資者而言，每一季的財報更類似于一個解謎游戲，加倉減倉更像是一個策略游戲，都為了滿足智力挑戰的需求。

人到中年，除了炒股，還能上哪里去找這種隨時可以開始的“挑戰”呢？

另一方面，炒股也不僅僅是愛好，還是一項有很強社交屬性的活動。

中年人的朋友聚會或商務伙伴圈中，話題“含錢量”比年輕人的圈子高很多倍，熱門股和宏觀財經事件會成為共同話題，你不懂就很容易被“排除在外”；交換“看好的股票”可以增強社交參與感，提供“內幕信息”可以提高自己的社交價值，而精于炒股者 （其實大部分只是個人吹噓） ，有助于在圈子內打造成功的個人形象。

A股的“賭博替代品”的作用，算是中國特色，但炒股的社交作用是全球共性的。美國中產男性聚會時，股票也是常見的話題。聊自己持有的熱門的大公司股票，可交流的話題更多，聊持有科技屬性的股票，可以讓自己的形象更年輕更潮流。同樣，美國20多歲的年輕人聚會，就算是投資的人也會避免聊股票，這會讓他們顯得“裝成熟”或“炫耀”。

所以，人到中年開始炒股，其實是一個全球性的現象。而在興趣愛好和社交話題之外，炒股在中國還是一種特殊的文化符號。

三、重燃激情

炒股跟中國“勤勞致富”的主流價值觀有一定的沖突，這種沖突感賦予炒股一種文化符號，讓參與者都在有意無意中，追求或者愿意被貼上某些標簽，把炒股作為對抗現實、滿足幻想的利器。

而炒股這個文化符號，對于年輕人、中年人和老年人，又有很大差異。

老年人炒股，主要是對抗退休后的無聊，通過盯盤、了解財經新聞、資產增值，來證明自己仍然有能力完成高難度的智力活動。

年輕人炒股，往往被賦予“階層躍遷”的浪漫想象，媒體也熱衷于渲染“草根通過股市逆襲”的案例，所以他們的投資更偏短線投機。

中年人就比較復雜了，既不像老年人那樣有大把的閑余時間，也不會像年輕人那樣沉溺于“一夜暴富式的屌絲逆襲”，但也可以說，中年人也同時在實現老年人和年輕人炒股的“文化符號”。

許多中年人在事業上已進入穩定期，晉升空間有限，進入“類老年人狀態”。危機在于人生價值感和目標感的喪失，炒股成為他們尋找新的人生挑戰。雖然沒有老年人那么空，但工作熟練后，實際上擁有的可支配時間也不少，也使他們有足夠的時間投入股票的研究與操盤。

有一部講“中年危機”的電影《美國麗人》，當人到中年的男主人公在拉拉隊的人群中看到了女兒的同學，他死氣沉沉的心境立刻燃起了年輕鮮活的氣息。其實大部分35~45歲的中年人 （即80后） ，心理上其實還處于年輕狀態，并不真的認為自己是中年人，反而容易在某些契機下，重燃年輕時的激情與夢想。

有一項對2021年“游戲驛站”股票炒作事件參與者的調查，發現35至55歲的中年投資者扮演了關鍵角色。在2021年1月，該年齡段持有GameStop股票的投資者數量增長了215%，而35歲以下的投資者僅增長了142%。

許多參與者將此次行動視為對華爾街大型金融機構的抗議，約58%的美國成年人認為華爾街投資者享有比個人投資者更多的特權，這種推翻現有金融體系的訴求，讓此次炒作事件帶有某些理想主義的色彩。

從財富的角度，如果家庭稅后年收入30萬左右，擁有300萬的金融資產，只需要10%的年化收益，就可以讓資產性收入超過工資性收入。雖然長期10%的收益率對于非職業投資者來說很難，但很多人在媒體刻意渲染和身邊幸存者偏差案例的雙重影響下，總覺得炒股很容易成為財務自由的捷徑，讓自己早日實現退休，脫離打工人的“苦海”。

再加上投資活動的門檻低，進階難度大，既可以是專業人士在掌握了大量信息，反復權衡后的系統性決策，也可以是業余人士聽信了朋友的小道信息后貿然全倉買入。更諷刺的是，單次投資的結果有偶爾性，也可能前者虧了，后者反而賺了。

炒股作為對“勤勞致富”的主流思想的叛逆，為中年人提供了一種重新證明自我價值的機會——還有比炒股更容易讓人產生“我原來是一個被埋沒的天才”的幻覺嗎？

四、 經歷不等于經驗

但幻覺終究是幻覺。

興趣更容易發展成專業，但并不代表可以做到專業，跟從事這項活動的時間也不成正比。很多老股民炒了一輩子股，仍然是個經歷豐富的“虧貨”——為什么我說是經歷而不是經驗呢？

有很多興趣愛好都是“經歷多了自然變得專業”，但它們需要一個重要的前提：失敗必須是可觀察、可重復、可控制的，就像工廠的原材料與產品的投入產出比必須是一個相對固定的數字。

就像有一些老臭棋簍子，他們對下棋非常熱愛，堅持下臭棋幾十年，但每每敗在一個經過幾個月正規專業培訓的小孩子手下。因為培訓班的教練會把下棋中的一些環節拆出來，做棋型和招式的訓練，只要小孩子下錯了，立刻就失敗了，再通過反饋修正。

這正是從興趣到專業的必經之路，非常可惜，投資沒有這樣的訓練。投資的特點是，賺了錢常常不知道是怎么賺的，虧錢也不知道是怎么虧的。投資者總結的那些經驗，絕大部分沒有可重復性，根本不是什么規律，無法從成功中總結經驗，也無法從失敗中總結教訓，當然只能叫“經歷”。

特別是價值投資。

芒格說，“40歲前沒有真正的價值投資者”，這也是很多中年人覺得自己“又行了”的原因之一。

但芒格說的40歲，只是必要條件，而非充分條件。

芒格說這句話有兩層意思，一個是40歲之后，才可能對公司的商業價值建立真正的理解，更可能采取長期持有策略。

但大部分中年人只是精通自己專業的那一部分，只是相對更了解某一個行業，對企業經營都是一知半解。像商業模式，戰略決策、競爭策略這種更高層級的知識經驗，除非做到大公司的高層，否則，不說跟職場新人沒有兩樣，至少遠遠達不到理解公司價值的程度。

芒格的另一層意思是人生閱歷，中年人更能通過價值投資對人性的考驗。

這一層意思也有前提，如果你是從年輕時就開始炒股，嘗試過各種投資方法，從看圖看指標，到搶板抓熱點。最后到40歲，你終于“悟”了，回歸到了公司商業價值之上，這是芒格的意思。但對于一個忽然喜歡炒股的中年人而言，上面所有的坑，還是要全部踩一遍，才能理解價值投資，再快也得10年吧。

炒股并不是一個適合大部分人的活動，跟年齡無關。所有追求超過10%的收益率的投資活動 （低了就是理財） ，30%來源于學習，70%來源于天賦，更類似于藝術創作，無法總結經驗，沒有絕對因果關系，只能找概率的相關性。

五、迅速失敗是一件好事

從行為經濟學看，人類決策很少完全理性。炒股兼具投資、娛樂、社交、心理補償等多重屬性，相比實業創業，炒股門檻更低，卻能提供類似的參與感和話題性，成為中年人低成本“自我救贖”的不二之選。

但中年人炒股畢竟是自己辛辛苦苦賺來的錢，而且投入金額高，“交學費”也比年輕人和老年人都多。

所幸，投資相比其他興趣愛好，也有一個好處——能夠“迅速失敗”。

A股歷史上開過戶的個人投資者有2.2億，但現在還有股票的只有5000萬，其余大部分人都是因為虧損而退出市場，如果他們強行留在股市，只會虧掉更多的錢，以至于毀掉自己的人生——這就是股市的保護機制的啟動。

你可以不服氣，說XXX炒股發了大財，對，那正好說明這個淘汰機制的驅動力——讓更有天賦的人留下來，“給”他們更多的錢，讓這個“獵殺場”更加殘酷，讓淘汰賽更高效。

相比大部分興趣愛好，要用十幾年時間證明自己毫無天賦，炒股失敗真是上天的仁慈，雖然浪費錢，但節省生命。

所以，大部分中年人可以重燃暴富夢想，但折騰一圈，賺賺虧虧后，還是應該回歸現實，回到以財富保值增值為目標的“投資理財”上。用目標合理、風險可控、攻守平衡的大類資產配置來構建自己下半生踏實的生活，才是股市對于大部分人的真正意義。