車建新一手打造的家具帝國，正在塌陷。

數周前，紅星美凱龍第二大股東紅星控股發布公告，因自身債務清償困難已于6月7日正式向法院申請破產重整！

這距離紅星控股將持有的公司10.43億A股股份賣給建發股份，車建新失去美凱龍控制權已過去接近1年。時移世易，但困境仍未消亡。

被稱為“中國mall王”的車建新，在過去30年時間白手起家，從常州金壇的小木匠，成為財富榜上的常客。而因為邁入房地產行業，2000余億的資產變負債，短短三年時間，前半生的付出，付之東流。

上直播、做投資之余，車建新清空囤積土地、出售物業公司，割掉金科股份的權益，甚至連家具業務的實控位置也出讓，一系列操作并未緩解高聳的負債。

如今，伴隨紅星控股申請破產重組，這位被稱為“中國最富有木匠”，已經消失在財富榜中。

常州金壇“小木匠”，借來的600元膨脹千億資產

當今的商業世界，不乏身家百億的巨頭。不同于今時今日，過去的商業戰場上，大多都是寒門貴子。他們中的一大部分，并未接受高等教育，草根出身，一刀一槍建立了自己的商業帝國。車建新也是其中的一員。

1966年，車建新出生在江蘇常州的一個貧苦家庭，因為家里并不富裕，車建新16歲便輟學謀生。

一個流傳已久的故事是，老車家的“祖傳手藝”是泥瓦匠，車建新的父親和兩個哥哥都是泥瓦匠。等到車建新16歲輟學準備走上社會時，家里人對車建新的“職業規劃”進行了一次大討論，母親想讓車建新做一個裁縫，家里衣服就不用愁了。

父親聽了直搖頭，覺得母親格局小了，當然是木匠好。當爹的蓋房子，兒子打家具，這就形成產業鏈了。最終經過“家庭委員會”的一致決定，車建新成了一名木匠。

車建新很聰明，3年時間不僅自己出師，還帶了5個徒弟。19歲的年紀就成了工地上的老師傅。

20歲時，車建新望著一眼看不到頭的工地和未來，決定出去闖一闖，他揣著東拼西湊借來的600塊錢上路了。通過幾年的積累，1986年，車建新在當地開了一個家具店，取名紅星木器，開始銷售自己生產的家具。這一時期，他依靠著過去的手藝賺錢。

就這樣，做個體戶已經有11年的車建新來到了1997年。

車建新曾回憶一個紅星家具轉型的故事，這一年他帶著女兒“趕時髦”，去吃肯德基。排隊時，他望著和紅星家具有點類似的紅白相間的商標出神地想“肯德基能做連鎖，為什么家居市場不能做連鎖呢？”

這種把家具企業做成連鎖的想法在當時是非常前沿的，1997年，香港剛剛回歸。而家具建材市場，還處在魚龍混雜的階段，很多家具商品并沒有流通地點，售賣方式是在集貿市場買家具。這一階段做連鎖，在很多人看來簡直異想天開。

當時已創業11年的車建新毅然決定，創辦國內首批家居專賣商城——紅星家具城，也就是紅星美凱龍的前身。“要是沒有陪女兒去吃這頓肯德基，就沒有中國家居商場連鎖模式，就不能把國際家居壟斷巨頭趕出中國，那中國的家居建材行業就會淪為它們的加工廠。”車建新驕傲地說。

此后，隨著時代的演進和發展，紅星美凱龍進入了快速發展階段。2000年，上海真北商場設立，該商場為“紅星美凱龍”品牌下第一個商場；2008年，建成全球最大的家居商場，共50萬平方米，建立2050館和2500館，體驗未來家居世界；2010年，作為家居流通業的唯一代表亮相上海世博會，創立“愛家日”，成為家文化傳播典范；2012年，建立第 100 個家居裝飾及家具商場，成為行業內首家運營100 個家居裝飾及家具商場的公司，并首次亮相米蘭國際家具展。

紅星美凱龍2015年在香港上市，2018年在A股上市。成為中國家居零售行業第一家同時在A股和H股上市的公司。

也正是這一年，當年的小木匠經過30年白手起家的奮斗，一躍成為常州首富，憑借著幾百個自營廣場，車建新的身價突破400億，總資產高達2678億，成為財富榜上的常客。

有人戲稱， 車建新是不是最好的木匠不好說，但他一定是最富有的木匠。

“中國mall王”：成于家具，困于房地產

在家具建材行業稱王稱霸后，市場給了車建新一個諢號——“中國mall王”。這個名字不僅說明了紅星美凱龍在產業內的位置，也點出了車建新的行業霸主地位。

2015年和2018年，紅星美凱龍在港股和大A上市，營收規模相當于行業第二到第五名的總和。

在家具行業做得風生水起之后，車建新做出了一個決定，進軍房地產，這個決策成為他事業上的重大轉折點。

事實上，家具建材行業與房地產本身息息相關。有了房子，自然就要買家具。回到2015年，中國房地產市場正處在蒸蒸日上，日進斗金的快速發展進程中，車建新已經在家具行業呼風喚雨，他似乎希望能將自己的成功復制到房地產行業。

但深水大魚，也有暗礁。

2018年后，車建新帶領紅星美凱龍在全國范圍內瘋狂購地，僅僅一年時間花費了1800億囤積了20塊地皮，負債率一路飆升，接近70%，趨近于企業負債的警戒線。市場開始對紅星美凱龍的過度擴張表示擔憂，他們認為車建新過于急于發展。但是車建新卻回應道：“我們并不是急于擴張，而是太晚了！當初聽從專家建議，專注于家居行業。現在看來，如果我們早些時候進入房地產市場，我們早就突破千億了。”

車建新的房地產生意經是：依靠家具賣場，再造一個零售商場王國。

按照車建新的邏輯，上市公司美凱龍在負責家居商場持有、運營等業務拓展的同時，紅星企發則利用前者的影響力，在其周邊獲取商業住宅項目，并負責商業地產住宅業務的開發、運作和銷售。

紅星系的主營業務均圍繞紅星美凱龍家居賣場開展，這是紅星系業務拓展的敲門磚。紅星美凱龍控股在其債券發行文件寫到，美凱龍股份經營家居門店和自建家居建材商場的同時，依靠自身市場優勢在家居建材商場附近一并獲得部分其他的商住用地。

這些商住地將會建成以百貨商場為主的城市綜合體、商業業態為依托的住宅項目，紅星企發則承擔對該類項目及其周邊區域項目進行整體規劃、建設和運營。

這樣的擴張模式之下，住宅是車建新擴張、持有商場的現金流“子彈”。自2010年，紅星企發進行商業地產及住宅項目開發以來，其大部分商業地產、配套商鋪和周邊住宅在達到預售狀態后進行銷售，回籠資金用于項目滾動開發；商場部分則由發行人持有，進行招商引資和運營管理。

不過，這一商業模式“看上去很美”但內在也隱藏風險。

2020年，房地產行業遇冷。并非房地產行業出身的車建新并未發覺變化下的危險味道，反而耗費47億重金，接手了孫宏斌拋售的金科股份。

孫宏斌是一個經驗豐富的房地產從業者，他急于轉讓金科股份，表明融創正在回籠資金，準備迎接困難時期。而車建新則以為自己撿到了一個大便宜。

事實上，在車建新接盤后，47億的股票已經縮水到了7.6億，損失近40億。有前員工批評說：“車總花了30年時間才將家居城的銷售額做到了百億，而只用了3年時間就將負債攀升到了千億。紅星美凱龍的困境完全是車建新決策的錯誤所致。”

從2017年至2020年，經過四年的多元板塊同時發力擴張，紅星控股的負債總額大幅攀升，最高點逼近2000億元，2020年9月時，其流動負債高達1120億元，即使在刨除預收賬款、合同負債以后，短期借款、應付賬款以及一年內到期的非流動負債總額高達511億元。

這時候，車建新才意識到問題所在，他開始謀劃“斷臂求生”。

2021年7月，車建新將紅星企發70%的股權作價40億賣給有央企背景的遠洋集團及遠洋資本，后者獲取了紅星企發下屬的紅星地產板塊，在這之后，“紅星系”就逐漸淡出了地產開發業務。

但這并未緩解紅星系的資金緊張，為了求生，2023年，車建新不得不再一次通過賣股權回血，這次他找到了廈門最大國資建發股份，以62.86億元的交易對價出讓紅星美凱龍家居集團股份有限公司29.95%的股份，并讓出了控股權。

于是，美凱龍背后的實控人，變成了廈門市國資委；車建新的紅星控股及其一致行動人，退居二股東行列；阿里巴巴持股近10%，為第三大股東。

2023年年初，在建發即將入主美凱龍之際，車建新曾在紅星美凱龍“目標責任大會”上反思公司“為什么走到這一步”，他認為疫情影響線下家居商場銷售、房地產調控導致地產業務受影響、企業在債市的信用危機以及融資成本高等是主要因素。

清空囤積土地、出售物業公司，割掉金科股份的權益，甚至連家具業務的實控位置也出讓，一系列操作之后，車建新并未意識到如今種種的緣由，是當年他做出的決定所致。

成敗之間，常州首富支撐不住了

屋漏偏逢連夜雨。

建發成為控股股東后的第一年，美凱龍交出一份全面下滑的業績報告。

根據美凱龍年報，2023年公司實現營業收入115.15億元，同比減少18.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-22.16億元，同比減少496.78%。

一年來，美凱龍的自營商場數量少了7家，委托管理商場數量少了9家。截至2023年年末，其自營商場數量為87家，委管商場數量為275家。

今年以來，紅星美凱龍關店撤退的消息屢次見諸報端。5月，位于山西陽泉新區的“紅星美凱龍全球家居生活廣場”發布閉店通知書。福州倉山區會展片區的紅星美凱龍福建全球家居1號店易主，商場產權方改為喜盈門。紅星美凱龍邵陽寶慶商場也傳來即將閉店的消息，“告全體商戶書”顯示，商場于2018年9月開業，將于2024年8月1日起閉店。

2024年一季度，美凱龍營收與凈利再度下滑，根據其一季報，營收為21.12億元，同比下降19.3%；凈利潤為-3.72億元，同比下降322.75%。

最大的家居零售連鎖商將何去何從無人能知，但更大的問題已經迎面而來。

6月，紅星美凱龍家居集團股份有限公司發布公告稱，其第二大股東紅星美凱龍控股集團有限公司 （下稱“紅星控股”） 因自身債務清償困境，已于6月7日向上海市浦東新區人民法院申請進行重整。

不過，近年來多次“賣子求生”之后，車建新與他的紅星控股仍然深陷債務危機。這位四年前還坐擁400多億元財富的“家居首富”，已經有數十億的到期債務窟窿填不上，他實控的紅星控股賬上不受限貨幣資金僅剩下1.1億元。

根據紅星控股的2023年度審計報告，紅星控股2023年度發生凈虧損271.85億元，截至2023年12月31日，負債合計325.25億元，短期借款13.27億元，一年內到期的非流動負債47.56億元，一年內到期的借款本金和逾期利息合計60.83億元。資產負債表日已逾期的借款本金合計為37.71億元，截至2023年12月31日，單項涉案金額超過1000萬元的訴訟或者仲裁涉案具體金額合計達到28.02億元。

從紅星控股這份審計報告來看，該公司顯然已處于資不抵債的狀態，向法院申請重整已是最后一搏。

“我祖父隨其祖父流浪到我現在的老家常州金壇，在那里扎根生活，父親9歲那年，祖父因傷寒離開了人世，臨終之時，全家人抱在一起痛哭，覺得天都要塌了……這可能是我的家族史上最慘痛的一幕，卻也是后來興旺的起點。”車建新在自己的書中寫道。

如今，曾坐擁千億市值上市公司，身價400億的車建新，能否走出困境，再一次觸底反彈，仍需時間驗證。而曾經家具行業的霸主紅星美凱龍，在易主后，能否走向新的時代，尚不可知。