來源 | 娛樂資本論（ID:yulezibenlun）

文 |? 高慶秀

編輯 ?|? 鄭道森

“他頭發(fā)白了一些，很憔悴的樣子。”這是微影時(shí)代一位員工兩周前見到林寧的印象。

在經(jīng)歷了D輪融資失敗，即將并入貓眼電影，近期裁員1200人等種種消息和風(fēng)波之后，微影時(shí)代在這場曠日持久的票務(wù)平臺(tái)大戰(zhàn)中，結(jié)局逐漸清晰。

娛樂資本論 從微影時(shí)代一位股東處獲悉，與貓眼電影的合并已經(jīng)進(jìn)入最后階段，整體交易對價(jià)將按照微影時(shí)代C+輪融資的120億估值進(jìn)行。

其中，票務(wù)業(yè)務(wù)作價(jià)70億并入貓眼電影，相關(guān)員工買斷工齡進(jìn)入“新貓眼”，后者承諾于明年底赴香港上市；另一部分包括電影、演出、賽事等方面業(yè)務(wù)，作價(jià)50億留給林寧。

風(fēng)總是起于青萍之末。就在一個(gè)月前，一篇“融資受挫、轉(zhuǎn)型未成，微影時(shí)代要淪為騰訊棄子”的文章在網(wǎng)上流傳甚廣，沒想到如今竟一語成讖。

眾所周知，作為2017年互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的第一場大并購，背后的主導(dǎo)方其實(shí)是兩家共同的股東騰訊。盡管微票兒聽起來跟微信的關(guān)系更近，但這次，騰訊卻更“偏袒”貓眼電影。

根據(jù)娛樂資本論了解，娛票兒與微信之間入口合同已經(jīng)到期，但繼續(xù)續(xù)約需要支付給騰訊的費(fèi)用比較昂貴，雙方之間入口是否繼續(xù)綁定并不確定。

更深層次的原因可能是，在騰訊提供微信一級(jí)入口期間，娛票兒的市場占有率并沒有顯著提高；而微影時(shí)代的電影業(yè)務(wù)在激進(jìn)的布局之后，也未見立竿見影的效果。

與此同時(shí)，阿里影業(yè)旗下的淘票票2016年在市場推廣和票補(bǔ)上花了將近10億；甚至在今年，幾部影片發(fā)行下來，在宣傳聲量上有超越微影和貓眼的態(tài)勢。

這一切都讓騰訊感到隱隱的不安。

讓娛票兒和貓眼合并，形成新的巨頭，聯(lián)合對抗淘票票，就成為騰訊的必然選擇。未來的在線票務(wù)江湖，將剩下“新貓眼”和淘票票兩大寡頭。

有媒體曾經(jīng)這樣描寫，林寧的臉上透著疲憊，心里體味著一個(gè)字：慢。在遭遇2016年和2017年的連續(xù)挫敗之后，留給他的時(shí)間真的不多了。

娛樂資本論 獨(dú)家獲悉，微影時(shí)代原定8月28日下午召開臨時(shí)股東會(huì)，目前已經(jīng)改到9月中旬召開，屆時(shí)可能會(huì)宣布本次并購的詳細(xì)信息。

針對上述消息，微影方面澄清騰訊接口不存在續(xù)約問題，并對其他合并相關(guān)問題予以否認(rèn)；而關(guān)于“新貓眼”明年年底將于香港上市的消息，小娛也分別聯(lián)系了貓眼電影兩位高層，以及公關(guān)，還聯(lián)系了光線傳媒公關(guān)人員，但各方均未回應(yīng)。

“不想進(jìn)入娛躍影業(yè)，我在等著被開除”

在經(jīng)歷一波又一波被并購的消息轟炸之后，微影時(shí)代現(xiàn)在到底是什么樣子呢？

不久前，有媒體發(fā)布了一篇關(guān)于大面積裁員的消息，稱微影時(shí)代有1500人左右，將裁員1200人左右。

娛樂資本論（ID：yulezibenlun） 第一時(shí)間找到微影時(shí)代一位剛離職的員工求證，她表示，消息基本屬實(shí)，只是裁員的數(shù)字有點(diǎn)夸張。不過，隨后一位在職的員工向小娛透露，他聽到的消息是最后留下200人左右。

“這才是第一輪裁員，后面還有一輪。一開始說先從工齡短的員工開始裁，但我身邊有創(chuàng)始老員工也被裁了。”

根據(jù)娛樂資本論得到的消息，技術(shù)部門裁撤比較嚴(yán)重。畢竟，貓眼電影與大眾點(diǎn)評各自都有技術(shù)團(tuán)隊(duì)，娛票兒與貓眼電影合并之后，技術(shù)人員相對冗余。

“有些部門人員本來就少，比如數(shù)據(jù)部門和法務(wù)部門，裁員之后變成了光桿兒司令。外面消息滿天飛，大部分員工都已經(jīng)無心工作了。”上述微影時(shí)代的員工透露。

有消息稱，就在上周，微影時(shí)代內(nèi)部法務(wù)和商務(wù)已經(jīng)明確暫停公司新合同，與別人競標(biāo)成功的項(xiàng)目也放棄標(biāo)的，所有新合同都要送達(dá)林寧和微影時(shí)代總裁顧思斌。

林寧

在被裁撤的員工中，有不少是以前格瓦拉網(wǎng)的老員工。

微影時(shí)代并購格瓦拉時(shí)，給出的估值比較低，而且大約2/3的對價(jià)是用股份置換的，其中涉及到部分格瓦拉員工的期權(quán)。

比較戲劇性的是，當(dāng)初抱著“委屈”融入微影時(shí)代，才剛剛磨合了一年半的時(shí)間，又要面臨失去工作或者是被送到另一家“對手”公司的局面。但他們似乎已經(jīng)對裁員這件事情看得很淡了。

“我不會(huì)進(jìn)入新貓眼，可能要留在娛躍影業(yè)，但我正等著被開除，可以拿到N+1個(gè)月的工資，被裁的很多年限很長的員工拿了賠償還挺開心。”一位格瓦拉的員工透露。

昨日，杭州、上海、廣州等地多家影院經(jīng)理向 娛樂資本論（ID：yulezibenlun） 證實(shí)，影院端與第三方票務(wù)平臺(tái)的結(jié)算沒有異常。

一位杭州的影院經(jīng)理透露，即便貓眼和娛票兒合并，短時(shí)間內(nèi)也會(huì)保持雙系統(tǒng)運(yùn)行，跟當(dāng)初微影時(shí)代并購格瓦拉一樣。

娛票兒與微信入口綁定3年合約到期

騰訊給娛票兒“斷奶”？

日前，《財(cái)經(jīng)》雜志等媒體報(bào)道證實(shí)，主導(dǎo)貓眼與微影時(shí)代票務(wù)合并的是兩家共同的股東騰訊。

騰訊原本是微影時(shí)代的大股東，當(dāng)初為了支持微影時(shí)代票務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展，甚至用微信一級(jí)入口給娛票兒導(dǎo)流，并簽訂了3年的協(xié)議。

微影一位內(nèi)部人士稱，協(xié)議時(shí)間是從2014年3月到2017年3月，如今期限已到，娛票兒娛微信繼續(xù)續(xù)約存在變數(shù)，因?yàn)槔m(xù)約需要的費(fèi)用比較昂貴。

不過，微影時(shí)代駁斥了這一說法，并表示與騰訊的接口，不存在續(xù)約的問題。

那騰訊在背后主導(dǎo)此次并購的動(dòng)機(jī)是什么？

一位業(yè)內(nèi)人士稱，在線票務(wù)市場占有率燒了那么多錢一直上不去，新一輪融資沒有著落，騰訊沒有耐心了，聽說這次裁員的遣散費(fèi)都是騰訊出的。

去年，微影時(shí)代10億保底發(fā)行的《鐵道飛虎》，以不到7億的票房慘淡收場；此外，海外合資公司美國微影銀河參與的兩部好萊塢影片《攻殼機(jī)動(dòng)隊(duì)》和《變形金剛5》票房也不理想。

擺在騰訊面前有兩個(gè)選擇：繼續(xù)支持微影時(shí)代，用微信給娛票兒導(dǎo)入流量，扶持其發(fā)展；集中力量扶持一個(gè)售票平臺(tái)，娛票兒和貓眼二選一。

事實(shí)上，娛票兒和貓眼電影在微信中都有入口，只不過娛票兒是一級(jí)入口，而貓眼電影是在大眾點(diǎn)評旗下的二級(jí)入口。此次一旦完成合并，貓眼電影很有可能會(huì)拿到微信的一級(jí)入口。

吃喝玩樂的二級(jí)入口下有貓眼電影APP入口

兩家競品在同一個(gè)平臺(tái)上都有入口或許是一件很有戲劇性的事情，但更戲劇的是，微影時(shí)代與貓眼電影之間并購地位的轉(zhuǎn)變。

兩家公司關(guān)于合并的傳聞從2015年就開始了。當(dāng)時(shí)占據(jù)主動(dòng)地位的是微影時(shí)代。

“林寧曾經(jīng)在內(nèi)部說過，當(dāng)時(shí)他是有機(jī)會(huì)收購貓眼電影的，就差他簽字了，只要一簽貓眼就合并過來了。”上述微影時(shí)代員工稱。

最后之所以沒有收購貓眼電影，主要是林寧存在兩方面顧慮。

一是影院端的壓力增大。原本各家影院就認(rèn)為，是團(tuán)購損害了自己會(huì)員體系，曾經(jīng)聯(lián)合在一起抵制第三方票務(wù)網(wǎng)站，如果兩家合并之后，市場份額變成最大，有可能成為影院“公敵”。

二是收購貓眼之后，原本三家票務(wù)網(wǎng)站斗爭就變成了兩大寡頭競爭，需要直接面對淘票票，而兩個(gè)大公司的整合往往需要很長時(shí)間，這段時(shí)間會(huì)形成窗口期，有可能淘票票會(huì)趁虛而入。

可能是一瞬間的猶豫，就形成了今天的局面。兵無常勢，水無常形。雖然沒有到最后關(guān)頭，但貓眼電影在這次并購中占主導(dǎo)權(quán)幾成定局。

“新貓眼”明年年底或?qū)⒏案凵鲜?/strong>

根據(jù) 娛樂資本論（ID：yulezibenlun） 得到的消息，微影時(shí)代的票務(wù)業(yè)務(wù)跟貓眼電影合并之后，“新貓眼”或?qū)⒂诿髂昴甑赘跋愀凵鲜小?

對此，小娛向貓眼電影兩位高層，以及貓眼電影公關(guān)，還有光線傳媒公關(guān)人員都發(fā)了確認(rèn)信息，但各方均未回應(yīng)。

早在今年一次內(nèi)部會(huì)議上，光線傳媒董事長王長田就曾經(jīng)表示，貓眼電影已經(jīng)開始盈利，不排除未來獨(dú)立上市的可能。

甚至，今年6月，光線還發(fā)布公告，以1.3億元向貓眼平價(jià)轉(zhuǎn)讓了其持有的捷通無限（天津網(wǎng)票網(wǎng)）68.55%的股權(quán)。當(dāng)時(shí)就有分析人士評論稱，增加了網(wǎng)票網(wǎng)的資產(chǎn)，更加大了光線想讓貓眼獨(dú)立上市的可能性。

盡管光線持有貓眼電影57%以上的股權(quán)，但畢竟不是全資控股，貓眼電影還是比較獨(dú)立。

舉個(gè)例子，在選擇發(fā)行的影片方面，貓眼有比較大的自主權(quán)，同檔期可能會(huì)出現(xiàn)光線投資或者發(fā)行一部影片，而貓眼電影發(fā)行另一部的情況。

在提起兩家之間的關(guān)系時(shí)，貓眼電影的員工會(huì)比較介意提及，“被光線控股”“嫁入光線”，或者“被光線買了”，而喜歡用“聯(lián)姻”這樣的字眼，強(qiáng)調(diào)兩家平起平坐的地位。

回到這次交易身上，不少圈內(nèi)的朋友在交流的時(shí)候都會(huì)問，為什么有阿里做股東，還跟騰訊走得這么近？

在跟光線的朋友交流時(shí)，他們表示，阿里在光線的持股比例只有8.8%，無法左右光線傳媒的決定；另一方面，貓眼電影跟騰訊之間本身也走得更近。

貓眼電影CEO鄭志昊職業(yè)生涯中最長的時(shí)間是在騰訊度過的。在2014年3月加入大眾點(diǎn)評擔(dān)任總裁之前，鄭志昊是騰訊的副總裁，在騰訊工作了8年，期間領(lǐng)導(dǎo)了包括了QQ、QQ農(nóng)場、開放平臺(tái)和廣點(diǎn)通等騰訊熱門產(chǎn)品的開發(fā)。

鄭志昊

就在7月初，在鄭志昊自己的微信公號(hào)上還發(fā)了一篇10萬加的文章，題目為：為什么騰訊總能做出好產(chǎn)品？

貓眼電影的獨(dú)立性，加上與騰訊之間的淵源，就不難理解騰訊、阿里、光線以及貓眼電影之間種種力量的博弈。

林寧出局了么？賬上還有十幾億資金！

如果票務(wù)業(yè)務(wù)并入即將上市的“新貓眼”，那么微影時(shí)代還剩下什么呢？

其實(shí)，林寧早就在謀求更獨(dú)立的發(fā)展，不希望與微信綁得太緊，并且著手去騰訊化。電影方面專門成立了娛躍影業(yè)和娛躍發(fā)行，演出方面成立微格娛樂，賽事方面成立微賽等獨(dú)立公司。

其中，微賽在完成華人文化、君聯(lián)資本等機(jī)構(gòu)的A輪融資后估值達(dá)12億；而娛躍影業(yè)也開啟新一輪融資。根據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，娛躍影業(yè)估值12億開始融資，意向投資方包括當(dāng)代資本、前海母基金、文投控股等機(jī)構(gòu)。

在商業(yè)計(jì)劃書中甚至提到了對賭條款，其業(yè)績承諾2017年7月1日至2020年6月30日，合計(jì)凈利潤（扣非）不低于3億元；如果48個(gè)月后，不能實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行股票上市或者重組上市，投資方有權(quán)要求娛躍影業(yè)和微影時(shí)代以投資本金加12%年華利息回購所有股權(quán)。

這次并購，包括上述公司在內(nèi)的業(yè)務(wù)作價(jià)50億留給林寧。從鼎盛時(shí)期120億估值的微影時(shí)代，縮水到現(xiàn)在的50億，林寧出局了么？

一位投資人評價(jià)，林寧確實(shí)是一位資本高手，但微影時(shí)代的資本故事成立是需要前提的，一切都建立在中國電影市場高速發(fā)展，甚至帶有泡沫的發(fā)展基礎(chǔ)之上。

但大環(huán)境恰恰是，從2016年以來，影視持續(xù)一年時(shí)間的低迷。微影時(shí)代急速擴(kuò)張的發(fā)展策略處境就不太妙。

正如生物進(jìn)化一樣，每一場自然災(zāi)害來臨時(shí)，最先倒下的，一定是體積龐大的食物鏈頂端生物，而那在食物鏈底端的生物，反而存活的幾率更大。

砍掉票務(wù)業(yè)務(wù)，繼續(xù)經(jīng)營電影、演出等業(yè)務(wù)，微影時(shí)代還是有東山再起的機(jī)會(huì)，更何況，今年年初，C+輪的資金才陸續(xù)到賬，有消息稱，公司賬面上還有十幾億資金；而且，像娛躍影業(yè)的《長安十二時(shí)辰》等項(xiàng)目還在有條不紊的進(jìn)行。

林寧（右）

就在8月8日，林寧還參加了與京東共同發(fā)起了“京娛計(jì)劃”發(fā)布會(huì)。雙方將在電影、演出、體育賽事、衍生品等方面進(jìn)行深度融合，并通過資源互補(bǔ)打通營銷網(wǎng)絡(luò)，加快IP相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的開發(fā)。

畢竟，每一次重組都意味著新的可能。