" 最近 VC 朋友聊得最多的話題，大概就是 Temu 了。" 孟巖說。

她曾任職于國內一家非常頭部 VC 機構，目前執掌一家專注消費 科技 方向的新基金。出海，便是孟巖和團隊重點關注的方向之一。這次出差深圳待了一周，密集聊了一波出海項目。

聊到 Temu ——一個拼多多剛上線的出海項目，孟巖的話匣子打開了。今年 9 月，Temu 悄悄上線北美，在黃崢師妹阿布的帶領下一路橫掃，迅速登頂美國 APPstore 免費購物應用榜單第一。昨晚（11 月 28 日），拼多多發布了最新財報，單季凈利潤 超 120 億元 。令人驚訝的是，拼多多把 Temu 擺在首要位置。

" 這種項目正是我們想投的。" 和孟巖類似，李笠最近一直在看出海賽道，已經跟蹤了 Temu 一段時間。他透露，其實不少同行都在打聽進入 Temu 的機會，不過目前拼多多尚未開放融資機會。

李笠感嘆， "Temu 的火爆，讓我們更深刻感受到出海廣闊的前景。"

VC 投不進去的項目

幾天前，孟巖團隊剛做完幾個 互聯網 大廠的研究，得出初步結論：Temu 肯定能做起來。

這要從團隊對拼多多的研究說起。今年以來，一二級市場估值倒掛，消費賽道雖然冷卻，但不少品牌估值仍然虛高。相比初創公司估值動輒就喊到數十億，孟巖開始在二級市場尋找一些便宜的機會，于是拼多多進入了團隊的視野。

把幾個互聯網大廠分析一遍，孟巖發現，阿里的市值一直在跌，京東隨著大盤漲跌，相對平穩，只有拼多多仍在逆勢增長。

正如昨晚（11 月 28 日），拼多多發布了 2022 年第三季度財報。報告期內，公司實現營收高達 355 億元，同比增長 65.1%；歸屬于普通股股東的凈利潤為 105.9 億元，同比上漲 546%，這已經是拼多多連續第六個季度維持利潤正增長了。

（拼多多三季度財報）

至于背后的邏輯，孟巖作了一番分析：市場下行時期，主打性價比的平臺反而更加堅挺。" 通俗地說，大家越沒錢，拼多多越穩 "。而在歐美 經濟 下行的時候，拼多多推出了出海項目 Temu，相當于 " 復制 " 了母公司的運營模式，更是來得及時。

"Temu"，一個拼多多自創的新詞，母公司給予了它拿下海外市場的愿景。這個名字取得巧妙，在 Temu 官方下載界面上，新詞匯附帶著解釋： "Team Up，Price Down" ，中文翻譯過來大致是：" 組團買，更便宜 "。一股拼多多風格油然而生。

今年 9 月 1 日，Temu 正式面世，首站進軍北美。雖然因國外法律風險，" 砍一刀 " 沒能一起出海，但 Temu 還是祭出了最熟悉的玩法：拉一個用戶，獎勵 20 美金。可謂把主業的 " 病毒式傳播 " 玩得爐火純青。

加上商品價格普遍低于同行，品類也滿足了大多數北美人民群體的日常購物需求，Temu 火了。在不少 投資 人看來，Temu 增長潛力巨大——那片被 SHEIN、亞馬遜等群狼分割的土地迎來了攪局者。

" 當國內業務進入一個較為舒適的區域，拼多多得以抽身出來，集中所有重點兵力沖擊海外市場。" 孟巖透露，據他所知，黃崢、阿布等拼多多元老級人物親自坐鎮，足以見他們對整個新項目的重視。

" 現在美元背景的 VC 朋友特別關注 Temu。" 曾幾何時，拼多多給國內不少 VC/PE 機構帶來了豐厚的回報，直接使一批年輕投資人實現造富神話。現在， 海外版 " 拼多多 " 來了，故事更加誘人。

孟巖并不掩飾，此前團隊通過各種渠道跟 Temu 建立聯系，溝通融資需求。不過一番接觸后了解到，雖然 Temu 前期一直需要燒錢，但拼多多現金流充足，并沒有分拆 Temu 的計劃，這一業務目前也不打算融資，一級市場的投資人想投也拿不到份額。" 如果開放融資，這一定是個擠破頭的項目 "。

VC 圈虎視眈眈，所有人不愿眼睜睜錯過這個重量級項目。

于是，有趣的一幕發生了： 投不進 Temu，VC 直接加倉了拼多多的股票。

黃崢師妹掌舵，Temu 大殺四方

在美國復制一個拼多多

到底誰在執掌 Temu 項目？

阿布 這個名字浮出水面。她是拼多多一個重量級存在，這位黃崢的同門師妹原名叫顧娉娉，從黃崢 創業 之初就一直追隨左右。多年來，阿布鮮少出現在公眾視野中，但多多買菜的掌舵者是她，讓拼多多一炮而紅的 " 游戲 拼單 " 模式同樣由她操刀。

一位拼多多前員工透露， " 阿布相當于內部 CEO，行政、技術、運營都歸她管。"

阿布出手，Temu 的重要程度不言而喻。為了在北美殺出一條血路，拼多多對 Temu 的投入不亞于多多買菜。有報道稱，拼多多曾計劃第一個月為 Temu 投入 10 億，試圖在用戶心中建立 "Team up，Price down" 的品牌形象。

更直接的是，拼多多的投資者關系網頁啟用了新域名 pddholdings.com（" 拼多多控股 "），并將公司介紹改為，" 一家擁有并經營一系列業務的跨國 商業 集團，包括北美消費者電子商務市場 Temu 和頭部 社交 商務平臺拼多多 "，在這一則介紹中，Temu 甚至在語序上優先于主業 " 拼多多 "。

（拼多多投資者關系網簡介）

在大洋彼岸的另一頭，Temu 也不負眾望。憑借 " 裂變式拉新 " ，上線一個月不到，Temu 的單日下載量就超越了亞馬遜和 SHEIN，登頂美國 APPstore 免費購物應用榜單第一。

搶員工、搶供應商、搶市場，焦慮傳到了競爭對手這一端。社交平臺上有人透露，Temu 以高出 SHEIN 百分之六十的薪水挖人，考慮到跳槽的員工不方便搬家，Temu 直接把辦公地點挪到 SHEIN 兩站開外的地鐵站邊。

除了高薪搶人，Temu 還以巨額單量紅利拿住供應商。有賣家稱，" 在 Temu 做了三個月，一天穩定 1000 單 "。傳聞中，SHEIN 開始要求商家 " 二選一 "，甚至被曝出 " 員工一旦跳槽 Temu，永不錄用 " 的言論，但這些信息目前尚未得到證實。

而在消費者一端，Temu 更是低價搶占市場。平臺上的夏季女裝價格多在 20 美元以下，項鏈、戒指的價格在 5-10 美元的區間內，一些小物件甚至低到 1 美元以下。一位在亞馬遜平臺上做出口的從業者吐槽，Temu 的零售價比他們的進貨價還便宜。

二級市場也在研究 Temu。東興證券此前分析，Temu 采取類自營模式，賣家負責供貨，平臺掌握商品定價權，并要求賣家報送產品底價。憑借主業在國內打下的供應鏈基礎，Temu 得以將價格壓到了最低，一度引發網友驚呼：" 直接整頓美國電商行業！"

目前，有 媒體 公布了一組數據：Temu 的日均 GMV 已經突破 150 萬美元（約 1000 萬人民幣） ，入駐商家數量近 3 萬個，SKU 高達 30-40 萬，涵蓋 24 個一級類目。如果數據屬實，那么 Temu 月度 GMV 就已超 3 億人民幣，也就是說，兩個月不到，Temu 就超越了跨境電商 9 成玩家一年的體量。

一家才上線兩月的跨境平臺，發展勢頭如此迅猛。按照之前的設想，年底前 Temu 的 GMV 目標是 3-5 億美元，并在未來一年達成 30 億美元的目標，這相當于 SHEIN 目前體量的 1/10。

"Temu 證明了這樣一個邏輯：即便是在發達國家，有錢人依然只占很小的一部分，國外同樣有下沉市場，拼多多在中國的那套邏輯或許依然適用。" 看過 Temu 的數據后，上海一位 VC 投資人直言。

" 現在正是進入海外市場最好的時機。" 分析完 Temu，孟巖坦言，" 從大環境來看，經濟下行時期，人們對‘性價比’的需求更甚，加上這兩年美國通脹，客觀上給了 Temu 這類平臺更寬松的崛起空間。"

當互聯網大佬集體坐鎮

出海大時代來了

" 除了黃崢，阿里蔣凡、字節跳動張一鳴、京東劉強東都去海外找機會。" 一位接近互聯網大廠的 VC 感嘆，幾乎所有人都堅信，中國崛起更多全球性互聯網平臺的時候到了。

正如孟巖分析，幾個互聯網大廠的國內業務正在穩定增長，此前混戰不休的社區團購勝負已定，國內競爭再也 " 卷 " 不出新高度了，國外卻還是一片藍海，充滿著各種可能性。身經百戰的玩家們，開始了 " Copy from China " 之旅。

去年，原淘寶、天貓總裁蔣凡被派到了東南亞，負責包括 Lazada 在內的海外業務。在此之前，Lazada 多次更換 CEO，但還沒有一員大將坐鎮。而在阿里的組織架構調整和張勇的內部信中，蔣凡所代表的海外業務首次被提到了與零售比肩的位置。據了解，蔣凡下一步可能還要去歐洲。

而在字節跳動這邊，孟巖透露，" 今年抖音 GMV 應該能到 2 萬億，天花板肉眼可見。包括張一鳴在內的幾個核心高管，都在積極開拓海外市場。" 此前，字節的海外業務 TikTok 已經定下目標：2022 年底全球日活用戶數超 10.5 億。此外，字節還在不久前推出了專門賣女裝的跨境獨立站 lfYooou。

" 但目前 TikTok 依然是重點 "，上述投資人透露，" 他們覺得東南亞市場小，下一部分重心也是歐美的直播電商。"

如今， 海外烽煙已起，群雄逐鹿 。位于上海某互聯網大廠的吳彬提到，" 最近感受越來越強烈，中國公司在不遠的未來，會越來越多的出海。TikTok、SHEIN、Temu 等平臺，已經開始挑戰國外巨頭構建的體系。"

實際上，這波出海浪潮并非一朝一夕出現。中國新經濟經歷過去 20 多年的發展，形成了獨特的互聯網模式。" 這些模式是可以搬到海外去的，比如在中國已經成功的電商、外賣、生鮮等項目。" 孟巖介紹。

借鑒中國已經發展完善的互聯網創業模式，再加以當地本土化創新，這便是 "Copy from China"，而這些模式去到海外又將成為新的增量，創造出新的產業體系，這也吸引了一批國內 VC 的關注。

" 最近我們一直在追蹤他們的動態，也經常跟這些巨頭聊，尋找還會在他們的生態下長出來的新公司。" 孟巖說，現在 TikTok、Temu 等新平臺往外涌，會有空間長出新品牌來，這與抖音在國內催生一批新品牌的邏輯一樣。

此外，國內某頭部 VC 機構也已經設置了專門的投資團隊，重點關注 "Copy from China" 的項目。紅杉中國、高瓴、高榕資本、IDG 資本、GGV 紀源資本等大多數主流投資機構，同樣在近年將出海和全球化作為了機構發展的重要方向。

這是屬于中國 VC 們的一個黃金領域——畢竟親歷了中國模式創新時代，國內投資人能夠更早發掘項目，也能夠提前預知企業的發展空間以及潛在風險。過去二十年的創投回報神話，也許正在異國他鄉生根發芽。

來源：鈦媒體