" 最近 VC 朋友聊得最多的話題，大概就是 Temu 了。" 孟巖說(shuō)。

她曾任職于國(guó)內(nèi)一家非常頭部 VC 機(jī)構(gòu)，目前執(zhí)掌一家專注消費(fèi) 科技 方向的新基金。出海，便是孟巖和團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)關(guān)注的方向之一。這次出差深圳待了一周，密集聊了一波出海項(xiàng)目。

聊到 Temu ——一個(gè)拼多多剛上線的出海項(xiàng)目，孟巖的話匣子打開(kāi)了。今年 9 月，Temu 悄悄上線北美，在黃崢師妹阿布的帶領(lǐng)下一路橫掃，迅速登頂美國(guó) APPstore 免費(fèi)購(gòu)物應(yīng)用榜單第一。昨晚（11 月 28 日），拼多多發(fā)布了最新財(cái)報(bào)，單季凈利潤(rùn) 超 120 億元 。令人驚訝的是，拼多多把 Temu 擺在首要位置。

" 這種項(xiàng)目正是我們想投的。" 和孟巖類似，李笠最近一直在看出海賽道，已經(jīng)跟蹤了 Temu 一段時(shí)間。他透露，其實(shí)不少同行都在打聽(tīng)進(jìn)入 Temu 的機(jī)會(huì)，不過(guò)目前拼多多尚未開(kāi)放融資機(jī)會(huì)。

李笠感嘆， "Temu 的火爆，讓我們更深刻感受到出海廣闊的前景。"

VC 投不進(jìn)去的項(xiàng)目

幾天前，孟巖團(tuán)隊(duì)剛做完幾個(gè) 互聯(lián)網(wǎng) 大廠的研究，得出初步結(jié)論：Temu 肯定能做起來(lái)。

這要從團(tuán)隊(duì)對(duì)拼多多的研究說(shuō)起。今年以來(lái)，一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛，消費(fèi)賽道雖然冷卻，但不少品牌估值仍然虛高。相比初創(chuàng)公司估值動(dòng)輒就喊到數(shù)十億，孟巖開(kāi)始在二級(jí)市場(chǎng)尋找一些便宜的機(jī)會(huì)，于是拼多多進(jìn)入了團(tuán)隊(duì)的視野。

把幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠分析一遍，孟巖發(fā)現(xiàn)，阿里的市值一直在跌，京東隨著大盤(pán)漲跌，相對(duì)平穩(wěn)，只有拼多多仍在逆勢(shì)增長(zhǎng)。

正如昨晚（11 月 28 日），拼多多發(fā)布了 2022 年第三季度財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收高達(dá) 355 億元，同比增長(zhǎng) 65.1%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為 105.9 億元，同比上漲 546%，這已經(jīng)是拼多多連續(xù)第六個(gè)季度維持利潤(rùn)正增長(zhǎng)了。

（拼多多三季度財(cái)報(bào)）

至于背后的邏輯，孟巖作了一番分析：市場(chǎng)下行時(shí)期，主打性價(jià)比的平臺(tái)反而更加堅(jiān)挺。" 通俗地說(shuō)，大家越?jīng)]錢(qián)，拼多多越穩(wěn) "。而在歐美 經(jīng)濟(jì) 下行的時(shí)候，拼多多推出了出海項(xiàng)目 Temu，相當(dāng)于 " 復(fù)制 " 了母公司的運(yùn)營(yíng)模式，更是來(lái)得及時(shí)。

"Temu"，一個(gè)拼多多自創(chuàng)的新詞，母公司給予了它拿下海外市場(chǎng)的愿景。這個(gè)名字取得巧妙，在 Temu 官方下載界面上，新詞匯附帶著解釋： "Team Up，Price Down" ，中文翻譯過(guò)來(lái)大致是：" 組團(tuán)買(mǎi)，更便宜 "。一股拼多多風(fēng)格油然而生。

今年 9 月 1 日，Temu 正式面世，首站進(jìn)軍北美。雖然因國(guó)外法律風(fēng)險(xiǎn)，" 砍一刀 " 沒(méi)能一起出海，但 Temu 還是祭出了最熟悉的玩法：拉一個(gè)用戶，獎(jiǎng)勵(lì) 20 美金。可謂把主業(yè)的 " 病毒式傳播 " 玩得爐火純青。

加上商品價(jià)格普遍低于同行，品類也滿足了大多數(shù)北美人民群體的日常購(gòu)物需求，Temu 火了。在不少 投資 人看來(lái)，Temu 增長(zhǎng)潛力巨大——那片被 SHEIN、亞馬遜等群狼分割的土地迎來(lái)了攪局者。

" 當(dāng)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)入一個(gè)較為舒適的區(qū)域，拼多多得以抽身出來(lái)，集中所有重點(diǎn)兵力沖擊海外市場(chǎng)。" 孟巖透露，據(jù)他所知，黃崢、阿布等拼多多元老級(jí)人物親自坐鎮(zhèn)，足以見(jiàn)他們對(duì)整個(gè)新項(xiàng)目的重視。

" 現(xiàn)在美元背景的 VC 朋友特別關(guān)注 Temu。" 曾幾何時(shí)，拼多多給國(guó)內(nèi)不少 VC/PE 機(jī)構(gòu)帶來(lái)了豐厚的回報(bào)，直接使一批年輕投資人實(shí)現(xiàn)造富神話。現(xiàn)在， 海外版 " 拼多多 " 來(lái)了，故事更加誘人。

孟巖并不掩飾，此前團(tuán)隊(duì)通過(guò)各種渠道跟 Temu 建立聯(lián)系，溝通融資需求。不過(guò)一番接觸后了解到，雖然 Temu 前期一直需要燒錢(qián)，但拼多多現(xiàn)金流充足，并沒(méi)有分拆 Temu 的計(jì)劃，這一業(yè)務(wù)目前也不打算融資，一級(jí)市場(chǎng)的投資人想投也拿不到份額。" 如果開(kāi)放融資，這一定是個(gè)擠破頭的項(xiàng)目 "。

VC 圈虎視眈眈，所有人不愿眼睜睜錯(cuò)過(guò)這個(gè)重量級(jí)項(xiàng)目。

于是，有趣的一幕發(fā)生了： 投不進(jìn) Temu，VC 直接加倉(cāng)了拼多多的股票。

黃崢師妹掌舵，Temu 大殺四方

在美國(guó)復(fù)制一個(gè)拼多多

到底誰(shuí)在執(zhí)掌 Temu 項(xiàng)目？

阿布 這個(gè)名字浮出水面。她是拼多多一個(gè)重量級(jí)存在，這位黃崢的同門(mén)師妹原名叫顧娉娉，從黃崢 創(chuàng)業(yè) 之初就一直追隨左右。多年來(lái)，阿布鮮少出現(xiàn)在公眾視野中，但多多買(mǎi)菜的掌舵者是她，讓拼多多一炮而紅的 " 游戲 拼單 " 模式同樣由她操刀。

一位拼多多前員工透露， " 阿布相當(dāng)于內(nèi)部 CEO，行政、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)都?xì)w她管。"

阿布出手，Temu 的重要程度不言而喻。為了在北美殺出一條血路，拼多多對(duì) Temu 的投入不亞于多多買(mǎi)菜。有報(bào)道稱，拼多多曾計(jì)劃第一個(gè)月為 Temu 投入 10 億，試圖在用戶心中建立 "Team up，Price down" 的品牌形象。

更直接的是，拼多多的投資者關(guān)系網(wǎng)頁(yè)啟用了新域名 pddholdings.com（" 拼多多控股 "），并將公司介紹改為，" 一家擁有并經(jīng)營(yíng)一系列業(yè)務(wù)的跨國(guó) 商業(yè) 集團(tuán)，包括北美消費(fèi)者電子商務(wù)市場(chǎng) Temu 和頭部 社交 商務(wù)平臺(tái)拼多多 "，在這一則介紹中，Temu 甚至在語(yǔ)序上優(yōu)先于主業(yè) " 拼多多 "。

（拼多多投資者關(guān)系網(wǎng)簡(jiǎn)介）

在大洋彼岸的另一頭，Temu 也不負(fù)眾望。憑借 " 裂變式拉新 " ，上線一個(gè)月不到，Temu 的單日下載量就超越了亞馬遜和 SHEIN，登頂美國(guó) APPstore 免費(fèi)購(gòu)物應(yīng)用榜單第一。

搶員工、搶供應(yīng)商、搶市場(chǎng)，焦慮傳到了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手這一端。社交平臺(tái)上有人透露，Temu 以高出 SHEIN 百分之六十的薪水挖人，考慮到跳槽的員工不方便搬家，Temu 直接把辦公地點(diǎn)挪到 SHEIN 兩站開(kāi)外的地鐵站邊。

除了高薪搶人，Temu 還以巨額單量紅利拿住供應(yīng)商。有賣(mài)家稱，" 在 Temu 做了三個(gè)月，一天穩(wěn)定 1000 單 "。傳聞中，SHEIN 開(kāi)始要求商家 " 二選一 "，甚至被曝出 " 員工一旦跳槽 Temu，永不錄用 " 的言論，但這些信息目前尚未得到證實(shí)。

而在消費(fèi)者一端，Temu 更是低價(jià)搶占市場(chǎng)。平臺(tái)上的夏季女裝價(jià)格多在 20 美元以下，項(xiàng)鏈、戒指的價(jià)格在 5-10 美元的區(qū)間內(nèi)，一些小物件甚至低到 1 美元以下。一位在亞馬遜平臺(tái)上做出口的從業(yè)者吐槽，Temu 的零售價(jià)比他們的進(jìn)貨價(jià)還便宜。

二級(jí)市場(chǎng)也在研究 Temu。東興證券此前分析，Temu 采取類自營(yíng)模式，賣(mài)家負(fù)責(zé)供貨，平臺(tái)掌握商品定價(jià)權(quán)，并要求賣(mài)家報(bào)送產(chǎn)品底價(jià)。憑借主業(yè)在國(guó)內(nèi)打下的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，Temu 得以將價(jià)格壓到了最低，一度引發(fā)網(wǎng)友驚呼：" 直接整頓美國(guó)電商行業(yè)！"

目前，有 媒體 公布了一組數(shù)據(jù)：Temu 的日均 GMV 已經(jīng)突破 150 萬(wàn)美元（約 1000 萬(wàn)人民幣） ，入駐商家數(shù)量近 3 萬(wàn)個(gè)，SKU 高達(dá) 30-40 萬(wàn)，涵蓋 24 個(gè)一級(jí)類目。如果數(shù)據(jù)屬實(shí)，那么 Temu 月度 GMV 就已超 3 億人民幣，也就是說(shuō)，兩個(gè)月不到，Temu 就超越了跨境電商 9 成玩家一年的體量。

一家才上線兩月的跨境平臺(tái)，發(fā)展勢(shì)頭如此迅猛。按照之前的設(shè)想，年底前 Temu 的 GMV 目標(biāo)是 3-5 億美元，并在未來(lái)一年達(dá)成 30 億美元的目標(biāo)，這相當(dāng)于 SHEIN 目前體量的 1/10。

"Temu 證明了這樣一個(gè)邏輯：即便是在發(fā)達(dá)國(guó)家，有錢(qián)人依然只占很小的一部分，國(guó)外同樣有下沉市場(chǎng)，拼多多在中國(guó)的那套邏輯或許依然適用。" 看過(guò) Temu 的數(shù)據(jù)后，上海一位 VC 投資人直言。

" 現(xiàn)在正是進(jìn)入海外市場(chǎng)最好的時(shí)機(jī)。" 分析完 Temu，孟巖坦言，" 從大環(huán)境來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，人們對(duì)‘性價(jià)比’的需求更甚，加上這兩年美國(guó)通脹，客觀上給了 Temu 這類平臺(tái)更寬松的崛起空間。"

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)大佬集體坐鎮(zhèn)

出海大時(shí)代來(lái)了

" 除了黃崢，阿里蔣凡、字節(jié)跳動(dòng)張一鳴、京東劉強(qiáng)東都去海外找機(jī)會(huì)。" 一位接近互聯(lián)網(wǎng)大廠的 VC 感嘆，幾乎所有人都堅(jiān)信，中國(guó)崛起更多全球性互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的時(shí)候到了。

正如孟巖分析，幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)正在穩(wěn)定增長(zhǎng)，此前混戰(zhàn)不休的社區(qū)團(tuán)購(gòu)勝負(fù)已定，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)再也 " 卷 " 不出新高度了，國(guó)外卻還是一片藍(lán)海，充滿著各種可能性。身經(jīng)百戰(zhàn)的玩家們，開(kāi)始了 " Copy from China " 之旅。

去年，原淘寶、天貓總裁蔣凡被派到了東南亞，負(fù)責(zé)包括 Lazada 在內(nèi)的海外業(yè)務(wù)。在此之前，Lazada 多次更換 CEO，但還沒(méi)有一員大將坐鎮(zhèn)。而在阿里的組織架構(gòu)調(diào)整和張勇的內(nèi)部信中，蔣凡所代表的海外業(yè)務(wù)首次被提到了與零售比肩的位置。據(jù)了解，蔣凡下一步可能還要去歐洲。

而在字節(jié)跳動(dòng)這邊，孟巖透露，" 今年抖音 GMV 應(yīng)該能到 2 萬(wàn)億，天花板肉眼可見(jiàn)。包括張一鳴在內(nèi)的幾個(gè)核心高管，都在積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。" 此前，字節(jié)的海外業(yè)務(wù) TikTok 已經(jīng)定下目標(biāo)：2022 年底全球日活用戶數(shù)超 10.5 億。此外，字節(jié)還在不久前推出了專門(mén)賣(mài)女裝的跨境獨(dú)立站 lfYooou。

" 但目前 TikTok 依然是重點(diǎn) "，上述投資人透露，" 他們覺(jué)得東南亞市場(chǎng)小，下一部分重心也是歐美的直播電商。"

如今， 海外烽煙已起，群雄逐鹿 。位于上海某互聯(lián)網(wǎng)大廠的吳彬提到，" 最近感受越來(lái)越強(qiáng)烈，中國(guó)公司在不遠(yuǎn)的未來(lái)，會(huì)越來(lái)越多的出海。TikTok、SHEIN、Temu 等平臺(tái)，已經(jīng)開(kāi)始挑戰(zhàn)國(guó)外巨頭構(gòu)建的體系。"

實(shí)際上，這波出海浪潮并非一朝一夕出現(xiàn)。中國(guó)新經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過(guò)去 20 多年的發(fā)展，形成了獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)模式。" 這些模式是可以搬到海外去的，比如在中國(guó)已經(jīng)成功的電商、外賣(mài)、生鮮等項(xiàng)目。" 孟巖介紹。

借鑒中國(guó)已經(jīng)發(fā)展完善的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)模式，再加以當(dāng)?shù)乇就粱瘎?chuàng)新，這便是 "Copy from China"，而這些模式去到海外又將成為新的增量，創(chuàng)造出新的產(chǎn)業(yè)體系，這也吸引了一批國(guó)內(nèi) VC 的關(guān)注。

" 最近我們一直在追蹤他們的動(dòng)態(tài)，也經(jīng)常跟這些巨頭聊，尋找還會(huì)在他們的生態(tài)下長(zhǎng)出來(lái)的新公司。" 孟巖說(shuō)，現(xiàn)在 TikTok、Temu 等新平臺(tái)往外涌，會(huì)有空間長(zhǎng)出新品牌來(lái)，這與抖音在國(guó)內(nèi)催生一批新品牌的邏輯一樣。

此外，國(guó)內(nèi)某頭部 VC 機(jī)構(gòu)也已經(jīng)設(shè)置了專門(mén)的投資團(tuán)隊(duì)，重點(diǎn)關(guān)注 "Copy from China" 的項(xiàng)目。紅杉中國(guó)、高瓴、高榕資本、IDG 資本、GGV 紀(jì)源資本等大多數(shù)主流投資機(jī)構(gòu)，同樣在近年將出海和全球化作為了機(jī)構(gòu)發(fā)展的重要方向。

這是屬于中國(guó) VC 們的一個(gè)黃金領(lǐng)域——畢竟親歷了中國(guó)模式創(chuàng)新時(shí)代，國(guó)內(nèi)投資人能夠更早發(fā)掘項(xiàng)目，也能夠提前預(yù)知企業(yè)的發(fā)展空間以及潛在風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去二十年的創(chuàng)投回報(bào)神話，也許正在異國(guó)他鄉(xiāng)生根發(fā)芽。

來(lái)源：鈦媒體