▲圖片來源：東方IC

秉承“讓用戶看起來更美”這一目標(biāo)的美圖秀秀，可能對于這樣的感受最為深刻。在美圖軟件迅速占領(lǐng)數(shù)以億計的美女們的手機(jī)時，美圖秀秀也付出了巨大的代價：

2014、2015及2016年上半年這30個月，美圖秀秀累計虧損高達(dá)61.8億元人民幣!

自2013年7月以來，美圖秀秀總計對外融資超過31億元，但如今，它的賬面只有16億元現(xiàn)金(現(xiàn)金及等價物+受限制現(xiàn)金)。為它慷慨解囊的是一眾明星投資者：IDG資本、華夏基金、老虎基金等;而在它的董事名單當(dāng)中，創(chuàng)新工場的李開復(fù)赫然在列。

美圖手機(jī)毛利潤完爆國內(nèi)手機(jī)廠商

近日，美圖公司向港交所提交了IPO上市資料，準(zhǔn)備登陸香港資本市場。22日晚間，香港證券交易所披露了美圖公司的招股書。

美圖招股書顯示，僅2016年上半年，美圖公司就虧損高達(dá)21.9億人民幣!

每日經(jīng)濟(jì)新聞記者注意到，美圖營收來源方面主要是智能手機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，其中智能手機(jī)銷售收入是公司最主要收入來源，2015年營收占比89.9%，2016年上半年占比95.1%。

國內(nèi)最賺錢的手機(jī)是誰?來自IHSTechnology的數(shù)據(jù)顯示：

2015年，華為以8.6%的凈利潤率成為了最賺錢的國產(chǎn)手機(jī)廠商。OPPO和vivo分別以8.2%和7.9%的凈利潤率分列第二名和第三名;TCL凈利潤率3.8%，中興手機(jī)凈利潤率2.1%。

華強(qiáng)電子產(chǎn)業(yè)研究所分析師潘九堂分析指出，2015年OPPO+vivo和華為手機(jī)應(yīng)該都有超過100億元的利潤(也就是每臺約賺100元)。

不過，美圖手機(jī)的毛利率顯著高于主流廠商。招股書顯示，公司智能硬件毛利率將近20%!以其智能手機(jī)1500元的平均售價計算，美圖公司賣一臺手機(jī)的毛利潤超過300元，完爆國內(nèi)手機(jī)廠商!

　　

▲圖片來源：美圖招股書

不過，美圖手機(jī)只是占領(lǐng)了小眾市場，目前出貨量還有限：

2013年美圖手機(jī)銷量2.79萬部，收入5120.3萬元;2014年手機(jī)銷量27.76萬部，收入4.25639億元;2015年手機(jī)銷量38.78萬部，收入6.59019億元，占比89.9%;2016年上半年，其手機(jī)銷量為28.91萬部，收入5.5005億元，占比95.1%。

也就是說，以美圖軟件起家并迅速占領(lǐng)市場的美圖，其營收幾乎全部來自于手機(jī)!僅從這個角度來看，美圖公司也是一家不折不扣的硬件廠商。

單賣手機(jī)顯然不足以打動投資者。為此，美圖勾勒了未來更多的變現(xiàn)途徑：

在線廣告、電子商務(wù)、增值服務(wù)。但到目前為止，這些途徑的貢獻(xiàn)仍十分有限。

　　

▲美圖公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)及未來變現(xiàn)途徑(圖片來源：美圖招股書)

美圖巨額虧損之困

智能手機(jī)出貨量有限，其他變現(xiàn)途徑仍未成氣候，目前美圖公司仍處于燒錢階段，而且燒錢的規(guī)模驚人。

招股書顯示，美圖移動端產(chǎn)品全球覆蓋設(shè)備數(shù)超過10億臺。截至2015年10月，美圖的產(chǎn)品移動端月活躍用戶2.7億，日活躍用戶5200萬。美圖秀秀移動端總用戶數(shù)超過5億、美拍總用戶數(shù)超過1.7億。

可如此龐大的用戶數(shù)量，卻從未讓美圖公司盈利過。僅2016年上半年，其虧損高達(dá)21.9億人民幣!而在2014年和2015年，美圖公司的虧損額分別為17.7億元、22.2億元。2年半下來(30個月)，美圖累計虧損額已高達(dá)61.8億元!

需要注意的是，美圖公司的虧損金額高達(dá)數(shù)十億，這和它轉(zhuǎn)換優(yōu)先股有關(guān)，而并不是真金白銀的損失。經(jīng)過調(diào)整后，美圖2016年上半年的凈虧損額為人民幣2.576億元，較2015年同期的2.904億元同比收窄，2015、2014年及2013年經(jīng)調(diào)整的凈虧損額分別為人民幣7.105億元、1.123億元和230萬元。

　　

▲圖片來源：美圖招股書

即便是調(diào)整后，美圖公司的虧損額仍是一個巨大的數(shù)字。

盡管虧損嚴(yán)重，美圖公司依然得到了資本的青睞。招股書顯示，2013年11月以來，公司共進(jìn)行了5輪融資，融資總額超過31億元人民幣。但在經(jīng)歷連年的虧損后，目前其賬面現(xiàn)金及等價物+受限制現(xiàn)金)只有16億元。

▲美圖融資金額(每經(jīng)記者根據(jù)美圖招股書披露數(shù)據(jù)統(tǒng)計)

根據(jù)美圖公司的上市資料，其創(chuàng)始人蔡文勝及吳澤源作為一致行動人持有美圖公司45.62%的股份。目前蔡文勝為美圖公司執(zhí)行董事兼董事長，吳澤源為美圖公司執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。

值得注意的是，在美圖公司董事名單里，有兩人特別亮眼。一位是創(chuàng)新工場董事長李開復(fù)，他任美圖公司的非執(zhí)行董事及薪酬委員會成員。另一位董事高振順也是資本市場里的名人，他經(jīng)常參與資本運(yùn)作，有“工業(yè)股殼王”之稱。

▲美圖公司董事名單中有李開復(fù)(圖片來源：美圖招股書)

有明星投資者撐腰，有明星企業(yè)家護(hù)航，美圖公司能否擺脫巨額虧損的陷阱并爆發(fā)出它應(yīng)有的價值?這可能不是用戶關(guān)心的問題，但這絕對是投資者關(guān)心的問題。