藍鯨TMT 9月13日文：近幾年，酒類電商的發展速度之快令人咋舌，1919、酒仙網、酒便利等垂直酒類電商企業相繼登陸資本市場。日前，賈躍亭控制的網酒網也成功掛牌新三板，加入到這一陣營當中。

對網酒網而言，其在上市之后趁熱打鐵，迅速推出了戰略升級；但增收不增利、連年虧損是擺在網酒網面前不爭的事實。在酒類電商群雄逐鹿、盈利欠佳的環境中，網酒網本就負重前行，短期內想要突破重圍并完成對賭承諾無疑顯得有些艱難。

網酒網披上“生態”外衣引質疑

公開資料顯示，網酒網成立于2011年10月，此后于2012年底正式上線。今年8月24日，網酒網正式掛牌新三板，成為繼樂視網之后，樂視旗下第二家獨立登陸資本市場的子公司。據悉，網酒網的第一大股東為樂視控股，賈躍亭通過樂視控股間接持有網酒網51.07%的股份，為該公司的實際控制人。

眾所周知，以賈躍亭為核心的樂視長期以來對“生態”這個抽象概念有著近乎偏執的熱愛，網酒網這個被賈躍亭控制的子公司，也披上了“生態”的外衣。

今年9月，李銳在公布樂生活戰略時表示，網酒網將借資本之力深耕酒生活生態，構建樂生活生態。同時宣稱，樂生活是樂視唯一具有生活消費基因的子生態，公司將傾全生態之力，推動各子生態與樂生活深度化反。賈躍亭更是將生活消費領域視為樂視的下一個主戰場。

然而，這讓不少業內人士感到疑惑，直呼看不懂。縱觀近年來樂視生態一直強調的生態系統，是“平臺+內容+終端+應用”完整鏈條，但其實各個子版塊業務之間的必然聯系并沒有想象中那么深。網酒網主營業務為酒類產品銷售，與樂視汽車、手機、影視等版塊的聯系十分有限，能夠與各子生態產生交叉互補的可能性微乎其微，更別提通過生態化反將線上客戶導向網酒網，難免有制造噱頭的嫌疑。

網酒網負虧上市，對賭壓力大

除了打著“生態”的大旗引人質疑之外，網酒網的上市之路也不是特別完美，雖然背靠樂視這個資本市場的寵兒，仍難以改變負虧上市的命運。上線之初，網酒網CEO李銳曾高調宣稱，網酒網上線一年后銷售額將達3億，并實現上線第一年即可盈利，可惜最終被現實打臉。

根據網酒網公布的財報數據，該公司在2014年、2015年營業收入分別為5411.68萬元、1.57億元；連續兩年均虧損，額度分別為7601.31萬元、7386.18萬元。今年上半年，網酒網營收同比大增394.43%至1.52億元，但虧損額仍同比擴大62.16%至4311萬元。

對此，李銳曾坦言，“作為一個虧損企業，上市只是一個新起點，后面的路會更加艱難。”不得不說，這一次，李銳終于對現實有了比較清楚的認識。

據悉，在網酒網引入機構投資者時，賈躍亭及樂視控股曾與珠海融樂、天津諾德等機構簽訂對賭協議。網酒網承諾在2015年至2017年的業績目標為銷售收入分別不低于2.4億元、6億元和10億元。若公司任一年度未能完成業績目標，則后續年度業績目標將按照前年度未完成的差額部分相應提高。若最終該公司無法完成承諾，則賈躍亭及樂視控股需要贖回投資方所持的股份，贖回金額大約按照12%的年利率計算。

如今，網酒網2015年實現的1.57億元營收已低于2.4億元的業績承諾，2016年該公司全年銷售收入目標或高達6.83億元。而盡管上半年網酒網營收同比幾乎翻四倍，達1.52億元，但這距離全年目標還有很長的距離。由此來看，網酒網未來勢必將面臨著不小的業績壓力。

酒類電商群雄逐鹿，網酒網短期難以突圍

此外，一位不具名的業內人士表示，基于對整個酒類電商行業的觀察，酒類產品早已面臨三公消費縮水的強烈沖擊，產品銷量受到嚴重影響。而酒類電商企業為了搶奪市場主打的低價策略，是制約其盈利能力的重要因素。

以網酒網為例，該公司CEO李銳于今年3月親自釋放了“負利時代”的宣言，宣稱拿出“1億生態補貼”，通過“低于量產成本定價”的產品搶占市場，持續提供、創造多元價值，繼而盈利反哺生態。可見，搶流量、占市場已成為網酒網迫切需要解決的問題，但在群雄逐鹿、盈利欠佳、子生態之間交叉互補不足的情況下，網酒網短期內恐怕難以實現突圍。

站在網酒網身處的酒類電商行業環境來看，在流量與資本方面，BAT陣營中的天貓和京東占據了絕對優勢。而在垂直酒類電商中，網酒網入場之前即有酒仙網、1919這兩大巨頭盤踞其中，網酒網的營收量級完全不能與之匹敵。2014年，酒仙網、1919和網酒網的營收分別為15.78億元、6.11億元和0.54億元；2015年三者的營收分別為21.92億元，11.96億元和1.57億元。

目前來看，無論樂視的生態圈畫的有多好、融資能力有多強，關于網酒網的質疑仍在繼續。雖然樂視在部分業務板塊中采用的生態模式取得了初步成功，但這能否復制到酒類電商行業，以及能持續多長時間都需要時間的考驗。