O2O資本寒冬仍然在蔓延，巨頭的日子也不好過。

9月6日，業(yè)界再度傳出“百度糯米、百度外賣與美團點評合并，且交易已經(jīng)接近尾聲”的消息。不過。隨后，百度發(fā)布聲明進行否認，新美大卻保持沉默。

但外界并不沉默。合計占據(jù)壟斷市場份額的兩大巨頭的一舉一動都備受關(guān)注，一個個臆想中的合并方案被外界猜拋出，這其中百度占據(jù)機構(gòu)最大股東的攜程也因為旅游酒店業(yè)務的交叉而被卷入傳聞之中。

根據(jù)價值兄從多方的消息顯示，雙方確實在接觸，甚至已經(jīng)進行了一部分基于基礎共識的洽談，但關(guān)鍵問題（估值、股權(quán)等）的談判還剛剛開始。另一個比較確切的消息是，王興在這次接觸中處于主動出擊，而背后的原因也很簡單：在多輪融資與天價估值之后，仍然看不到盈利希望和退出路徑的資本方，給新美大的耐心越來越少，纏繞在創(chuàng)業(yè)天之驕子一般的王興身上的壓力越來越大。

一、新美大一年內(nèi)多次合并謀求壟斷市場？

價值兄注意到，此次兩大巨頭合并消息爆出后，外界分析多集中在百度。原因也很簡單，大家對百度足夠熟悉、公眾和業(yè)界足夠關(guān)注，特別是在9月初的百度世界大會上確立“人工智能”是戰(zhàn)略核心而不再如一年前高喊“All In O2O”之后，戰(zhàn)略傳到戰(zhàn)術(shù)的理念理所當然。

但本質(zhì)上，已經(jīng)融資到F輪的新美大，業(yè)務發(fā)展雖然覆蓋外賣、酒店、團購、電影票等，但均面臨眾多對手，且各個都是巨頭級別，其壓力明顯更大。

1.資金捉襟見肘，盈利、上市成唯一出路

 此前新美大已經(jīng)融資數(shù)輪，燒錢總額超過64億美金（美團融資超過10億美金，大眾點評融資接近14億美金，雙方合并后獲融資33億美金）。相比于瘋狂的投入，目前新美大依然沒有實現(xiàn)盈利。

 我們知道，新美大年初設立了3800億流水目標目前看遠遠難以完成，虧損進一步加劇，按照每個月燒錢1億計算（此前媒體報道），這筆錢顯然不夠多面戰(zhàn)場開戰(zhàn)的新美大撐到轉(zhuǎn)機。所以他們近期不惜裁員、損害商戶利益犧牲規(guī)模提升了費率傭金，為了壓縮虧損，將業(yè)務模式變成盈利的狀態(tài)，在資本市場謀求更好估值，也能夠在IPO前期獲得較高股價評估。

 因為，錢已經(jīng)不好拿了，只剩下IPO唯一出路。

2.阿里背后捅刀，低價拋售股份引發(fā)投資人恐慌

據(jù)《華爾街日報》2015年年底的報道，阿里巴巴正試圖以八五折的折扣價出售其持有的7%美團股份，這筆交易價格可能達到約10億美元，但是，這項交易一直無人問津。

而價值兄在一家名為“億舟資產(chǎn)”的私募投資公司官網(wǎng)上看到，這家公司從今年5月起，該機構(gòu)正在進行一種投資產(chǎn)品的售賣，標的資產(chǎn)就是阿里旗下新美大股權(quán)。

該資產(chǎn)說明顯示：“標的本輪融資估值為投前150億美元，投后180億美元。本基金受讓阿里巴巴老股份額的估值價格為124.5億美元，為本輪融資估值150億美元的8.3折，安全邊際高于市場同期同類型產(chǎn)品！”——估值從180降到150，然后還要打8.3折售賣甚至還沒賣出去，可見投資者對新美大的信心，尤其是對投資新美大這個生意的信心已經(jīng)低到了極點。

當然，阿里的這種捅刀子行為，當然有背后推口碑的考慮，但著實給新美大已經(jīng)緊張的投資者關(guān)系罩上一層深深的陰影。這意味著，對于投資方來說，美團融資雖然數(shù)輪，但隨著新美大估值不斷縮水，后來投資方基本屬于虧本生意。

3.騰訊因扶持低于預期不再力挺

相比于阿里巴巴的資本式退出，騰訊對于新美大此前更是全方面的幫扶。但隨著O2O的慘淡，騰訊對于新美大也并不看好。一個相當明顯的例子就是，此前騰訊副總裁鄭志昊擔任貓眼電影CEO后，后者從新美大剝離。這似乎意味著騰訊希望更加看好電影票市場，微票兒和格瓦拉的合并也能印證其加速電影票和電影業(yè)務的重組決心。

那么就是說，相當于A（阿里巴巴）T（騰訊）都在拋棄，其他投資人熬不到也需要退出，這讓王興的壓力更大了~

4.押注未來人工智能+餐飲實現(xiàn)壟斷地位

王興近期也在講人工智能、講O2O的未來，但相比百度、阿里來說，這些當然還存在技術(shù)的差距。所以，面對O2O市場如此復雜短期看不出明朗結(jié)局的新美大，破局最好最直接的辦法就是謀求合并、徹底壟斷；互聯(lián)網(wǎng)依然遵從另類“8020法則”——占據(jù)80%以上市場份額的市場老大，將比老二擁有更好的估值、商業(yè)模式和未來前景。從王興個人角度來說，一年前合并大眾點評，團購時代與拉手、窩窩團血拼，均為了實現(xiàn)市場壟斷的目的。

值得注意的是，回到百度來說，糯米和外賣的戰(zhàn)略地位也在發(fā)生變化，百度將人工智能、無人駕駛變成自己未來方向，糯米、外賣成為其國內(nèi)市場入口級服務產(chǎn)品，所以這門合并生意正在從完全不可能變得有機會。

本地生活服務平臺，對于商家的縱橫捭闔，美團、大眾點評、百度糯米、口碑、餓了么等均處于燒錢階段，對于用戶尚未教育完成形成自身良性發(fā)展體系。因此，即便是任何一方發(fā)起合并策略，大環(huán)境依然艱難。

二、為何阿里騰訊不再力挺新美大與王興？

1.王興和新美大去阿里意圖明顯

此前價值兄曾多次說過，美團和如今的新美大，去阿里化特別明顯。作為較早的投資方，阿里巴巴目前占據(jù)美團股份僅為7%左右，其資本超過10億美金，但王興卻在內(nèi)部重用原美團老部下王慧文、穆榮鈞、陳亮等人，將阿里系的干嘉偉排除在重要業(yè)務線之外，只管理“互聯(lián)網(wǎng)+”大學的后備人才培養(yǎng)方面。昔日培養(yǎng)出美團一支地推鐵軍的“阿干”，如今境遇凄慘。

面對王興的固執(zhí)，阿里顯然對其投資心灰意冷，前文說的打折出售美團股份，也應該屬于投資人的想法，拿回回報不對新美大再做任何干預。價值兄覺得阿里并非不想與美團進行合作，但面對咄咄逼人的王興，阿里隨后成立新口碑、收購餓了么，也是被美團和王興傷透了心。

2.騰訊投入30億美金卻換來月虧1億貓眼，新美大表現(xiàn)不及預期

騰訊上一輪豪擲30億美金領投新美大，但隨著其在電影票業(yè)務整合微票兒和格瓦拉，在泛娛樂和電影領域，騰訊似乎更加垂涎這個細分市場。反觀貓眼電影，目前雖然依然處于市場第一位置，但根據(jù)此前有內(nèi)部人士稱，其每月燒錢超過1億元人民幣，面對如此燒錢業(yè)務，一心謀求IPO的王興自然希望剝離并轉(zhuǎn)移，但持續(xù)虧損的業(yè)務狀態(tài)令騰訊并未接收這塊“燙手的山芋”，因為持續(xù)虧損，盈利遙遙無期，讓騰訊不敢對其有過多期望，這才有了新美大將貓眼電影并入光線傳媒的后手準備。

可以看到，新美大這次又缺錢，但騰訊現(xiàn)在猶豫了。其中另外一個客觀原因是，新美大的市場表現(xiàn)并不如預期。

新美大今年初所設定的3800億元的全年流水目標現(xiàn)在看來只能是一個“新美大夢”。據(jù)報道，新美大迫于現(xiàn)實的形勢，年中已經(jīng)自行下調(diào)了目標值，下調(diào)至3000億元。可即便砍掉了800億，業(yè)界仍不看好，普遍認為偌不含外賣，新美大今年能實現(xiàn)2200億元GMV就已經(jīng)很不錯了。也許正因為如此，有媒體報道稱，新美大從去年合并融資33億美金之時的180億美金估值下降到了110億美金——這可比馬云打8.3折出售新美大股份所導致的估值縮水還要嚴重。

可以說，新美大與王興一方面過于強勢，另一方面業(yè)務發(fā)展遭遇盈利難題，阿里與騰訊自然不會對其抱有太大幻想了。（本文首發(fā)鈦媒體）

更多新聞快訊，關(guān)注鈦媒體微信號：鈦媒體（ID：taimeiti）

鈦媒體微信二維碼