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滴滴上市,軟銀“退出”

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滴滴上市,軟銀“退出”

來源丨虎嗅APP(ID:huxiu_com) 作者丨王笑漁

北京時間 6 月 11 日,滴滴正式向 SEC 遞交了 IPO 招股書,股票代碼為 "DIDI",高盛、摩根士丹利、摩根大通、華興資本擔(dān)任承銷商。

據(jù)招股書顯示,IPO 之前,滴滴創(chuàng)始人、CEO 程維持股 7%,聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁柳青持股 1.7%。根據(jù)中概股常規(guī)同股不同權(quán)安排,程維柳青合計擁有超過 48% 的投票權(quán),包括程維柳青在內(nèi)的滴滴管理層擁有超過 50% 的投票權(quán)。

軟銀持股比例為 21.5%,為滴滴最大股東。Uber 優(yōu)步持股比例為 12.8%,騰訊持股比例為 6.8%。此外,最大股東軟銀委派的董事會成員 Kentaro Matsui 將在滴滴上市時辭任董事,這可能意味著滴滴最大股東軟銀,將退出滴滴董事會。

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對于此次募資的用途,滴滴在招股書中披露計劃將約 30% ? 的募資金額用于擴(kuò)大中國以外國際市場的業(yè)務(wù);約 30% ? 的募資金額用于提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內(nèi)的技術(shù)能力;約 20% 用于推出新產(chǎn)品和拓展現(xiàn)有產(chǎn)品品類以持續(xù)提升用戶體驗;剩余部分可能用于營運(yùn)資金需求和潛在的戰(zhàn)略投資等。

一、還是那場大雪

2012 年冬天,北京那場大雪,把等不到出租車的程維,淋得全身濕透。創(chuàng)辦滴滴出行的初心,就從那一刻開始萌發(fā)種子。

程維和他的地推團(tuán)隊戴著大皮帽,裹著大衣,在北京西客站向那些還用不慣智能手機(jī)的出租車司機(jī)們一一介紹滴滴打車軟件。

當(dāng)時,他為這家公司寫下了企業(yè)使命——讓出行更美好(make life better by transforming mobility)。如今,這句話寫在招股書的企業(yè)使命中。

截至 2021 年 3 月,滴滴在包括中國在內(nèi)的 15 個國家約 4000 多個城鎮(zhèn)開展業(yè)務(wù),提供網(wǎng)約車、出租車、順風(fēng)車、共享單車、共享電單車、代駕、車服、貨運(yùn)、金融和自動駕駛等服務(wù)。

對于上述眾多業(yè)務(wù)背后的商業(yè)生態(tài),滴滴在招股書中歸納為 " 四個核心戰(zhàn)略版塊 "," 三大業(yè)務(wù) " 以及 " 雙飛輪 "。其中,被滴滴定義為構(gòu)建出行未來的 " 四個核心戰(zhàn)略版塊 " 分別是共享出行平臺、車服網(wǎng)絡(luò)、電動車以及自動駕駛。

滴滴上市,軟銀“退出”

而 " 三大業(yè)務(wù) " 代表了滴滴的收入構(gòu)成,分別是中國出行業(yè)務(wù)(中國網(wǎng)約車、出租車、代駕和順風(fēng)車等業(yè)務(wù))、國際業(yè)務(wù)(國際出行和外賣等業(yè)務(wù))和其他業(yè)務(wù)(共享單車和電單車、車服、貨運(yùn)、自動駕駛和金融服務(wù)等業(yè)務(wù))。

相比之下," 雙飛輪 " 更聚焦商業(yè)模型,隨著整體共享出行市場的持續(xù)增長,滴滴的共享出行、車服以及電動汽車網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造了雙飛輪效應(yīng),使司機(jī)、乘客和平臺均獲益。

在截至 2021 年 3 月 31 日的 12 個月里,滴滴全球年活躍用戶為 4.93 億,全球年活躍司機(jī) 1500 萬。其中,自 2020 年 3 月 31 日至 2021 年 3 月 31 日,滴滴在中國擁有 3.77 億年活躍用戶和 1300 萬年活躍司機(jī)。2021 年第一季度,滴滴中國出行擁有 1.56 億月活用戶,中國出行業(yè)務(wù)日均交易量為 2500 萬次。

從單量和交易額來看,在截至 2021 年 3 月 31 日的 12 個月里,滴滴全球平均日交易量為 4100 萬單,全平臺總交易額為 3410 億元人民幣。2018 年 1 月 1 日至 2021 年 3 月 31 日的 3 年時間內(nèi),平臺司機(jī)總收入約 6000 億元人民幣。

外界一直關(guān)心的收入情況,在招股書中滴滴首次全面公布。

2020 年,滴滴三大業(yè)務(wù)——中國出行業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入分別是 1336 億元、23 億元和 58 億元人民幣。

其中,中國出行業(yè)務(wù)和國際化業(yè)務(wù)的平臺收入從 2018 年的 187 億元人民幣,增長到 2019 年的 242 億元人民幣,并進(jìn)一步增長到 2020 年的 347 億元人民幣,年均復(fù)合增長率為 36%。2020 年和 2021 年第一季度的平臺收入中,93.4% 來自于中國,6.6% 來自于國際。

在 2020 年 7 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日的六個月中,中國出行業(yè)務(wù)的交易總額為 1216 億元人民幣,比 2020 年 1 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日的六個月增長了 80.3%,比 2019 年 7 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日的六個月增長 12.2%。

在盈利表現(xiàn)上,中國出行業(yè)務(wù) 2019 年實現(xiàn)調(diào)整的息稅前利潤 38.4 億元人民幣,2020 年 39.6 億元人民幣,2021 年一季度 36.2 億元人民幣。此外,2020 年中國網(wǎng)約車業(yè)務(wù)息稅攤銷前利潤率為 3.1%。

相較于此前在港交所提交招股書的嘀嗒出行,滴滴的賬面表現(xiàn)更為突出。招股書顯示,嘀嗒出行在過去的 2018 年、2019 年和 2020 年三個財政年度,營業(yè)收入分別為人民幣 1.18 億、5.81 億和 7.91 億元;相應(yīng)的凈利潤分別為人民幣 ? -16.77 ? 億、-7.56 ? 億和 ? -21.94 ? 億元。按經(jīng)調(diào)整利潤凈額 ( 非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量 ) 計算,其相應(yīng)的凈利潤為人民幣 ? -10.68 億、3.16 億和 3.43 億元。

二、滴滴的估值游戲

2018 年 4 月 24 日,在國貿(mào)萬豪酒店的宴會廳里,中國汽車圈一半的掌舵人在此齊聚。他們當(dāng)中,既有比亞迪董事長王傳福、一汽集團(tuán)董事長徐留平等傳統(tǒng)車企大佬,也有蔚來創(chuàng)始人李斌、理想汽車創(chuàng)始人李想等造車新勢力風(fēng)云人物。

但那一天的主角,卻是滴滴創(chuàng)始人兼 CEO 程維。" 洪流是線下的鋼鐵制造洪流,也是線上的信息匯聚洪流。" 滴滴出行宣布組建 " 洪流聯(lián)盟 ",程維在發(fā)布會現(xiàn)場解釋了 " 洪流 " 之意。

" 洪流聯(lián)盟 " 的開始,也是滴滴涉足出行產(chǎn)業(yè)鏈上游的開端。

2019 年 11 月,滴滴與比亞迪合資成立了美好出行(杭州)汽車科技有限公司;2020 年 6 月,滴滴子公司滴滴自動駕駛宣布與北汽合作;2020 年 11 月,滴滴出行舉辦 " 滴滴開放日 ",正式發(fā)布全球首款定制網(wǎng)約車 D1。

程維在發(fā)布會上提到的規(guī)劃,滴滴的定制網(wǎng)約車會一直迭代,到 2025 年,定制版網(wǎng)約車 D3 將在滴滴平臺普及超過 100 萬臺。結(jié)合這一消息,滴滴繼續(xù)在定制網(wǎng)約車方向探索是順理成章的舉動。今年 4 月,《晚點 LatePost》報道稱滴滴開始啟動造車項目,負(fù)責(zé)人是滴滴副總裁、小桔車服總經(jīng)理楊峻。

滴滴造車雖然沒有官宣,但目前在美股上市的造車三杰備受資本市場熱捧,也讓不少中國互聯(lián)網(wǎng)大廠很是羨慕。截止 6 月 10 日收盤時,蔚來、小鵬、理想市值分別達(dá)到了 4474 億元、1925 億元、1560 億元。

此外,自動駕駛作為滴滴四大核心戰(zhàn)略版塊之一,也是高估值的助推器。

此前有媒體報道,滴滴自動駕駛即將完成新一輪融資,融資額超 3 億美元,其中廣汽集團(tuán)投資 2 億美元(廣汽集團(tuán)直接投資 1 億美元,廣汽資本旗下基金投資 1 億美元)。知情人士稱,投后,滴滴自動駕駛估值將超過小馬智行。

上一輪融資是在去年,也是滴滴自動駕駛首輪融資——拿到了超 5 億美元的資金,也是目前國內(nèi)自動駕駛公司,獲得的單筆最大融資,該輪投資由軟銀愿景基金 2 期領(lǐng)投。自 2019 年拆分至今,滴滴自動駕駛共計融資超 11 億美元,吸金能力不可小視。

最后,其實也是最容易忽視的,車服網(wǎng)絡(luò)。

就比如小桔能源,它其實是滴滴整個出行業(yè)態(tài)背后的基礎(chǔ)設(shè)施。這部分滴滴自有汽車業(yè)務(wù)占據(jù)了國內(nèi)市場車輛能源消耗的 30%左右。同時,小桔能源 2020 年 GMV 已經(jīng)超過 300 億元。其中小桔加油單日突破 1 億 GMV。根據(jù)程維的介紹,能源成本在滴滴平臺上占到司機(jī)總成本的 20%-25%,控制上游能源,是滴滴長遠(yuǎn)發(fā)展的必經(jīng)之路。

寫在最后

如果說在過去,滴滴是以撮合的方式,把司機(jī)和乘客鏈接到一起,并從中獲利。

那往后走的話,滴滴在做未來出行服務(wù)的核心邏輯:是構(gòu)建新基建的藍(lán)圖(車是流動的新基建 + 充電樁是固定的新基建)),可以幫助自動駕駛在中國各個城市快速落地,通過已有的網(wǎng)訊一體的技術(shù)以及在各個城市積累的經(jīng)驗及資源,擁有應(yīng)對多元化的復(fù)雜問題的能力;在消費(fèi)升級的情況下,提供清潔車輛(綠色工具),產(chǎn)品組合讓出行更高效,創(chuàng)造碳減排的解決發(fā)干,讓車輛在城市運(yùn)轉(zhuǎn)更高效,產(chǎn)生更多社會價值。

當(dāng)然,目前來看,這還僅僅只是一個故事。

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