北美時間10月17日，Netflix第三季度財(cái)報發(fā)布后，股價在盤后交易中上漲?4.8%。

股價持續(xù)上揚(yáng)受幾個因素推動，一是Netflix第三季度流媒體訂閱用戶數(shù)量增加?510?萬，比華爾街預(yù)期高出?100?多萬，二是韓劇《魷魚游戲》12月回歸利好，假期期間用戶數(shù)量將增加。

以及最重要的，財(cái)報數(shù)據(jù)很好看：

營收98.25億美元，同比增長15%；營業(yè)利潤29.09億美元，同比增長52%；營業(yè)利潤率為29.6%，上年同期為22.4%；凈利潤為23.64億美元，上年同期為9.38億美元。

第三季度按經(jīng)營活動計(jì)算產(chǎn)生的凈現(xiàn)金總額為23億美元，上年同期為20億美元。自由現(xiàn)金流總計(jì)為22億美元，而去年第三季度為19億美元。對于全年，預(yù)計(jì)2024年的自由現(xiàn)金流為60億～65億美元，高于此前預(yù)估的60億美元。

2024年至今，Netflix股價已上漲約?47%，妥妥的牛股，看上去已經(jīng)擺脫了好萊塢罷工還有全球疫情的影響，實(shí)現(xiàn)了重新加速增長的計(jì)劃，再一次掌控了節(jié)奏。

和此前一樣，Netflix每季的財(cái)報電話會議我們都會跟進(jìn)，多少也會看看，看久了， 對Netflix的電話會議風(fēng)格已經(jīng)非常熟悉，不好的時候，基本沒有太多有效信息，車轱轆話來回說，好的時候，就會堆很多這個劇好，那個劇好，一堆劇名。??

當(dāng)然從去年下半年開始，多了很多新的表達(dá)，比如游戲，還有直播，但表達(dá)也大都比較套路化。???????

但這次財(cái)報不一樣，怎么說呢？可以說Netflix有點(diǎn)強(qiáng)勢？而且積極樂觀的詞匯，比如很滿意、正確、令人興奮這類出現(xiàn)的頻次明顯很多，多到覺得有點(diǎn)無聊了——“是的，我知道你們真的很厲害了。”

所以，在整理電話會議的時候，我們最終只保留一些核心信息，對于一些冗長內(nèi)容刪掉，并且在標(biāo)題，加入了一點(diǎn)潛臺詞的理解。????????????

總的來說，這是一次可以看出Netflix內(nèi)部勢頭很積極的財(cái)報。就是那種，直白的，我們很強(qiáng)，OK？

（特別聲明：潛臺詞是我們的YY，不代表官方立場）

下為Q3電話會議實(shí)錄，會議參與者為：

• Ted Sarandos -聯(lián)合首席執(zhí)行官

• Greg Peters -聯(lián)合首席執(zhí)行官

• Spencer Neumann -首席財(cái)務(wù)官

潛臺詞：人就是會被低價吸引，廣告套餐會保持低價，6.99美元哎，這個價格超值?

Q： Netflix提高了無廣告套餐的價格，但廣告套餐的價格保持不變，而其他流媒體服務(wù)則提高了這兩個套餐的價格？

Greg Peters： 我們希望有一系列的價格點(diǎn)，能夠?yàn)椴煌南M(fèi)者提供不同的功能，這是健康的。

我們的核心目標(biāo)是優(yōu)化長期收入，而不是?ARM。

還有一點(diǎn)很重要，廣告計(jì)劃帶來的低價和更高的可訪問性。以美國為例，6.99美元，就可以獲得令人驚嘆的電視節(jié)目、電影和游戲。???????????????????????

潛臺詞：你別貼臉開大，電影不去電影院直接上Netflix怎么就沒有文化價值了？???????

Q： 有一個關(guān)于影院的永恒問題，那就是電影不在電影院放映的話，還能在當(dāng)下實(shí)現(xiàn) （電影相關(guān)的） 文化潮流的引領(lǐng)嗎？

Ted Sarandos： Netflix?從事訂閱業(yè)務(wù)，從業(yè)績中可以看到，這是一項(xiàng)相當(dāng)不錯的業(yè)務(wù)，并且吸引了大量消費(fèi)者和粉絲。在Netflix?上首映的?10?部熱門電影的觀看次數(shù)均超過?1?億，是全球觀看次數(shù)最多的電影之一。

我們希望不斷為消費(fèi)者增加價值，讓他們?yōu)橛嗛喐顿M(fèi)，不用等上幾個月就能看到人人都在談?wù)摰碾娪埃@會增加價值。

Netflix?為電影制作人所做的，就是為他們的電影帶來世界上最大的觀眾群，然后幫助他們制作出他們一生中最好的電影。這可能是我們迄今為止發(fā)行的九部最佳影片提名電影中的任何一部，也可能是票房高達(dá)10?億美元十大電影中的任何一部。

Netflix可以讓這些始于Netflix的影片，成為文化的一部分。

潛臺詞：便宜沒好貨，Netflix和創(chuàng)作者合作不會改變預(yù)付費(fèi)模式，不搞后驗(yàn)?zāi)Ｊ?

Q： 是否計(jì)劃減少 （項(xiàng)目） 前期支付，增加基于 （項(xiàng)目） 成功的后期支付？

Ted Sarandos： 我們喜歡我們的模式，創(chuàng)作者們也喜歡。這能讓我們的電影、節(jié)目變得更好一點(diǎn)，對業(yè)務(wù)影響更大，而不是讓它們便宜一點(diǎn)。

幾周前，Netflix對所有創(chuàng)作者的經(jīng)紀(jì)公司都明確表示了這一點(diǎn)： 我們不會改變支付方式。

Netflix率先采用預(yù)付費(fèi)模式，這讓創(chuàng)作者受益，Netflix?也從中受益。

對于創(chuàng)作者來說，Netflix?承擔(dān)了所有的財(cái)務(wù)風(fēng)險，這樣他們就可以專注于制作他們正在制作的作品的最佳版本。對?Netflix?來說，這種模式也使得我們能夠吸引世界上最優(yōu)秀的創(chuàng)作人才。

我們擁有正確的模式，我們不想改變它。

潛臺詞：你認(rèn)真點(diǎn)，人工智能現(xiàn)在還不行，能不能制作好的內(nèi)容還需要測試

Q： 用戶通過?AI?生成的內(nèi)容對Netflix業(yè)務(wù)構(gòu)成威脅了嗎？

Ted Sarandos： 關(guān)于人工智能將如何影響或改變娛樂業(yè)，有很多炒作，有好的也有壞的。

我認(rèn)為，娛樂和技術(shù)在歷史上一直攜手并進(jìn)。對創(chuàng)作者來說，非常重要的是要對這些新工具是什么以及它們能做什么充滿好奇。

但人工智能需要通過一項(xiàng)非常重要的測試。即在事實(shí)上，它能幫助制作更好的節(jié)目和更好的電影嗎？

我以前說過，現(xiàn)在我再說一遍，提高電影和節(jié)目的質(zhì)量會給我們帶來很大的好處，遠(yuǎn)比降低成本帶來的好處多得多。

所以任何能夠提高質(zhì)量、讓它們更好的工具實(shí)際上都會對這個行業(yè)有很大的幫助。

潛臺詞：我播長劇，它放預(yù)告挺好，Netflix與?YouTube有競爭，但沒關(guān)系

Q： 您認(rèn)為?YouTube?是朋友還是敵人？

Ted Sarandos： 我們與?YouTube?直接競爭，爭奪人們在電視屏幕上花費(fèi)的時間，但優(yōu)勢完全不一樣。

Netflix?是優(yōu)質(zhì)故事的最佳場所，是最好的故事創(chuàng)作者的大本營。我們會繼續(xù)投資大量優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，以增加參與度。?

Netflix?的覆蓋范圍非常廣，有6?億觀眾。也在制作內(nèi)容承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險，但我們的訂閱模式為創(chuàng)作者帶來了更高的回報。這些更高的回報讓他們可以在下一個項(xiàng)目中進(jìn)行更大膽的投資。

不過，有趣的是， Netflix與?YouTube?也是互補(bǔ)的。

我們將預(yù)告片放在YouTube?上，獲得了大量觀看，這很棒，因?yàn)樗仓苯油苿恿?Netflix?上的大量觀看，并讓創(chuàng)作者在兩個平臺都有大量觀眾。

Netflix的優(yōu)勢之一是流媒體是未來，讓消費(fèi)者擁有選擇和控制權(quán)，這也讓Netflix在觀眾、創(chuàng)作者方面擁有巨大影響力和極其豐富的觀看體驗(yàn)，累積了龐大的粉絲群體。

Netflix會繼續(xù)在參與度方面引領(lǐng)行業(yè)。

潛臺詞：我們對自己很滿意，IP游戲、廣告、直播，2025年投資重點(diǎn)清晰

Q： 2025?年及以后的主要投資重點(diǎn)？在過去?12?到?18?個月中，這些重點(diǎn)是如何演變的？

Ted Sarandos： 我們對業(yè)務(wù)感到非常滿意，制定了重新加速增長的計(jì)劃，并且實(shí)現(xiàn)了該計(jì)劃，2024?年財(cái)務(wù)報告中可以看到這一點(diǎn)，預(yù)計(jì)收入將增長?15%。

營業(yè)利潤率將提高?6個百分點(diǎn)，參與度也將提高，這是衡量會員滿意度的最佳指標(biāo)，當(dāng)人們觀看更多內(nèi)容時，他們會停留更長時間，這就是留存率。

今年，Netflix保持了非常健康的互動率，每位會員每天觀看時長約為兩小時。?

在第三季度結(jié)束時Netflix推出了一些大熱作品：《完美情侶》《怪物：萊爾和埃里克·梅內(nèi)德斯的故事》《沒人想要這個》。

我們對第四季度的計(jì)劃感到非常興奮，因?yàn)樗衼碜悦绹臀鳌㈨n國、英國和德國的優(yōu)秀作品，還將舉辦一些非常精彩的現(xiàn)場活動。

展望2025?年，Netflix將迎來最熱門的電視劇新一季：《星期三》《魷魚游戲》《怪奇物語》，此外還有?Shonda Rhimes?和?Ryan Murphy?的新劇集、Rian Johnson?的新電影《利刃出鞘》、Guillermo del Toro?的《科學(xué)怪人》，甚至還有《快樂的吉爾莫》的回歸。因此，我們對目前的情況和未來發(fā)展方向感到無比興奮，希望在此基礎(chǔ)上再接再厲。

Netflix一直在制作原創(chuàng)節(jié)目，核心團(tuán)隊(duì)已經(jīng)非常強(qiáng)大。Netflix擁有一支由全球最優(yōu)秀的創(chuàng)意人才組成的團(tuán)隊(duì)，文化和運(yùn)營模式使Netflix能夠在?50?多個國家創(chuàng)作故事，并讓全球?6?億多觀眾喜歡。

2025?年計(jì)劃將真正展示了Netflix的規(guī)模和雄心，反映了Netflix所做的投資和穩(wěn)定的規(guī)劃節(jié)奏。

Greg Peters： Netflix取得了很好的進(jìn)展。一是來自世界各國的熱門作品不斷涌現(xiàn)。二是改善了產(chǎn)品體驗(yàn)。測試了電視主頁的一個更直觀的新版本，效果不錯。三是還有一些新的投資和新舉措有助于擴(kuò)大和加強(qiáng)娛樂產(chǎn)品，這些將成為未來幾年增長的增量杠桿。

這其中就包括游戲，基于Netflix IP?的游戲。比如即將推出一款?Squid Game?游戲。Netflix還在向直播領(lǐng)域擴(kuò)張，包括?NFL、?WWE、John Mulaney?等。此外，還在增加廣告，主要目標(biāo)是以更有效的方式讓會員和會員以更低的價格計(jì)劃訪問平臺內(nèi)容。

當(dāng)然，考慮到Netflix已經(jīng)擁有相當(dāng)大的核心業(yè)務(wù)，將這些新計(jì)劃發(fā)展到重要地位需要時間，比如，廣告，我們的預(yù)估是2026年會開始成為收入的重要貢獻(xiàn)者。

Spencer Neumann： 根據(jù)第三季度末的外匯匯率，預(yù)計(jì)明年的收入約為?430?億至?440?億美元。

這意味著，與2024?年的預(yù)期目標(biāo)相比，收入增量約為?40?億至?50?億美元，增長率約為?11%?至?13%。這是會員數(shù)和?ARM?增長的結(jié)合。我們預(yù)計(jì)，明年的大部分增長將是由會員數(shù)驅(qū)動的增長，這是今年強(qiáng)勁的凈增額加上明年預(yù)計(jì)的穩(wěn)定付費(fèi)凈增額帶來的全年影響。

全球仍有數(shù)億家庭尚未成為Netflix?會員，Netflix?將抓住這一機(jī)遇。

預(yù)計(jì)收入將保持健康的兩位數(shù)增長，且因?yàn)槎喾N驅(qū)動因素更加均衡，前景強(qiáng)勁。

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