目前，私募股權(quán)投資市場(chǎng)管理資本量約5萬(wàn)億元，活躍機(jī)構(gòu)近萬(wàn)家。近年大量資本涌入行業(yè)，新機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。另一方面，國(guó)際與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難度加劇。7月28日，融資中國(guó)2016年股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)峰會(huì)暨頒獎(jiǎng)典禮在北京四季酒店隆重舉行，談及行業(yè)變化時(shí)，君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、總裁陳浩在演講中表示：“投資機(jī)構(gòu)的根本是人，人才培養(yǎng)是公司能否持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略。”

2016年VC/PE市場(chǎng)行業(yè)的變化讓眾多同仁深有感受，比如在2014年、2015年很容易拿到融資的創(chuàng)業(yè)者在今年融資時(shí)難度突然加大了幾個(gè)量級(jí)，包括一些獨(dú)角獸企業(yè)；比如投資機(jī)構(gòu)不像過(guò)去兩年那么高調(diào)，基金募集數(shù)量和速度都逐漸放慢。

君聯(lián)資本走過(guò)了十六年，經(jīng)歷過(guò)2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，面對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)形勢(shì)，仍深感目前環(huán)境帶來(lái)的挑戰(zhàn)。這種變化的產(chǎn)生，根源有三方面：

第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的行業(yè)發(fā)展的不均衡、不平衡。 十幾年前，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)紅利，投資機(jī)構(gòu)不論在中國(guó)投什么行業(yè)，只要挑到好的項(xiàng)目、具有成長(zhǎng)性，通過(guò)項(xiàng)目的增值不難獲得回報(bào)。但現(xiàn)在需要謹(jǐn)慎選擇行業(yè)，一些行業(yè)面臨著增長(zhǎng)壓力，再好的項(xiàng)目，也不一定能找到合適的投資人。

第二，創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功的門(mén)檻大大提高。 十年前BAT在市場(chǎng)上面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大多來(lái)自傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)和一些跨國(guó)公司，而今天國(guó)內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)面臨的是已經(jīng)成功的BAT，并且這些大公司仍然具備較強(qiáng)的創(chuàng)新能力、擁有巨大的資金儲(chǔ)備，以及很強(qiáng)的增長(zhǎng)和管理能力。創(chuàng)業(yè)企業(yè)要想成功需要的資本在呈幾何式增長(zhǎng)。對(duì)于成長(zhǎng)中的企業(yè)來(lái)說(shuō)，能夠找到好的創(chuàng)新與盈利模式是最重要的，而不是停留在捕捉眼球做概念，為了流量而燒錢(qián)。

第三，VC/PE行業(yè)在過(guò)去兩年的無(wú)序發(fā)展?fàn)顟B(tài)也是造成變化的根本原因。 包括VC/PE的創(chuàng)業(yè)潮和投資機(jī)構(gòu)間的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。近幾年，成熟的VC投資人“單飛”的事件頻頻發(fā)生，很多老牌機(jī)構(gòu)出現(xiàn)人員變動(dòng)、組織變化。而同時(shí)產(chǎn)生的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的結(jié)果就是一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目估值的攀升。

2016年，私募股權(quán)投資市場(chǎng)將逐步回歸理性，如何應(yīng)對(duì)行業(yè)的沖擊和變化，行業(yè)的每家機(jī)構(gòu)都有著自己的思考和準(zhǔn)備。作為君聯(lián)資本來(lái)說(shuō)，一直堅(jiān)持“事為先，人為重”的投資哲學(xué)，將這六個(gè)字也應(yīng)用在自身管理和發(fā)展上，這是非常具有意義的。

“事為先”，主要體現(xiàn)在投資機(jī)構(gòu)要有明確的投資策略：要擁有一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資心態(tài)；要有獨(dú)特的行業(yè)打法、專(zhuān)注度和系統(tǒng)化的研究，這是確立一個(gè)機(jī)構(gòu)如何差異化發(fā)展以及奠定自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)?；饝?yīng)該設(shè)置相對(duì)長(zhǎng)的回報(bào)周期，在好項(xiàng)目上做持續(xù)性投資。

“人為重”，體現(xiàn)在投資機(jī)構(gòu)的根本是“人”，靠創(chuàng)始人、也靠創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)帶出來(lái)的一批又一批的專(zhuān)業(yè)投資人。怎么培養(yǎng)和留住人才，君聯(lián)資本的體會(huì)有三個(gè)方面：

第一，把人才的培養(yǎng)機(jī)制作為公司重要的發(fā)展戰(zhàn)略之一。 在中國(guó)，師父帶徒弟是自古以來(lái)的傳統(tǒng)，這一傳統(tǒng)在VC/PE行業(yè)同樣適用。過(guò)去我們聽(tīng)到國(guó)外優(yōu)秀的同行和我們介紹，培養(yǎng)一個(gè)合格的機(jī)構(gòu)合伙人大概需要2000萬(wàn)美金，言外之意是需要一定的成本。那么這個(gè)成本如何讓機(jī)構(gòu)消化？尤其在VC行業(yè)。做投資我們都會(huì)面臨失敗的案例，通過(guò)這些失敗的項(xiàng)目，我們思考出來(lái)一個(gè)怎么帶好人、培養(yǎng)人學(xué)習(xí)的方法。在君聯(lián)我們有“復(fù)盤(pán)”的文化，凡是我們投過(guò)的項(xiàng)目，特別是相對(duì)不好的項(xiàng)目，我們都拿出來(lái)總結(jié)，包括參與項(xiàng)目的人和沒(méi)有參與項(xiàng)目的人都參加，利用這個(gè)機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。機(jī)構(gòu)要學(xué)會(huì)營(yíng)造學(xué)習(xí)的氛圍，這是非常重要的。

第二，團(tuán)隊(duì)的投資模式，君聯(lián)內(nèi)部采用的是鼓勵(lì)團(tuán)隊(duì)合作的方式。 我們把一個(gè)工作流程切分成若干段，在每一個(gè)過(guò)程中有不同角色的團(tuán)隊(duì)加入，強(qiáng)調(diào)在一個(gè)項(xiàng)目中有多人參與、多人負(fù)責(zé)，而不是一個(gè)合伙人帶一個(gè)兵對(duì)項(xiàng)目從頭管到尾。多團(tuán)隊(duì)、多人參與的項(xiàng)目組是我們的基礎(chǔ)工作方式。激勵(lì)是由整個(gè)基金按照分配機(jī)制完成，把利益分享放到整個(gè)基金，而不是只局限在個(gè)人的項(xiàng)目，這樣機(jī)制的設(shè)置對(duì)團(tuán)隊(duì)的合作帶來(lái)很積極的影響和作用。

第三，建立中國(guó)特色的激勵(lì)機(jī)制。 在機(jī)構(gòu)中，合伙人制大部分以基金為周期，基金存續(xù)期到期時(shí)，有可能就面臨著合伙人的變化。君聯(lián)資本探索出把合伙人制和管理公司的股權(quán)分配機(jī)制有效結(jié)合起來(lái)的辦法，既有中期的激勵(lì)約束，又有長(zhǎng)期的激勵(lì)設(shè)計(jì)，讓公司主要的合伙人和核心骨干將來(lái)都能成為既是基金利益的分享者，也是管理公司的股東，這是我們目前正在做出的嘗試。

綜上所述，投資機(jī)構(gòu)如何培養(yǎng)人、帶團(tuán)隊(duì)、加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)合作，我們有一個(gè)重要宗旨就是為所投企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造價(jià)值，提供增值服務(wù)，而不是簡(jiǎn)單意義上的資本套利。

君聯(lián)資本成立之初曾組織團(tuán)隊(duì)與美國(guó)的優(yōu)秀同行交流經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)時(shí)這些機(jī)構(gòu)的前瞻性、資本實(shí)力都給君聯(lián)留下了深刻的印象?，F(xiàn)在，我們回顧自身十幾年的經(jīng)歷和發(fā)展，更加深刻的意識(shí)到，投好的項(xiàng)目容易，但能夠持續(xù)在行業(yè)中不斷“復(fù)制成功”，在未來(lái)三十年、四十年都有好的業(yè)績(jī)，最重要的還是在于傳承與人的培養(yǎng)。我們希望中國(guó)風(fēng)投機(jī)構(gòu)再過(guò)十年、二十年也會(huì)有一代一代的優(yōu)秀投資人投出一個(gè)個(gè)的明星項(xiàng)目，這是投資機(jī)構(gòu)持續(xù)發(fā)展并走向國(guó)際的關(guān)鍵。