本文由投資人說(shuō)（微信ID：touzirenshuo）授權(quán) i黑馬 發(fā)布，作者 沈南鵬 。

1 ? 有時(shí)間的投入必然產(chǎn)生回報(bào)

一開(kāi)始我想成為一名數(shù)學(xué)家，在上哥倫比亞大學(xué)之前我都是這么規(guī)劃的。但上了哥大，我開(kāi)始重新審視自己。雖然經(jīng)歷多年的數(shù)學(xué)訓(xùn)練，讓我的邏輯思維能力很強(qiáng)，我以為自己能成為數(shù)學(xué)家，但后來(lái)看，這兩者似乎并不畫(huà)等號(hào)。未來(lái)怎么走，沒(méi)有想好，無(wú)意間我散心的時(shí)候看到一本線裝書(shū)，上面寫(xiě)著《六祖壇經(jīng)白話本》。

我讀完了整本書(shū)，覺(jué)得很有意思，我明白了，其實(shí)人生不是一個(gè)委屈自己的過(guò)程，我應(yīng)該趁著年輕，去尋找自己生命的意義。既然無(wú)法成為一個(gè)很好的數(shù)學(xué)家，我想我也可以向其他方向發(fā)展，比如說(shuō)證券、商業(yè)等，隨即，我報(bào)考了耶魯大學(xué)的MBA。

在那時(shí)，美國(guó)商業(yè)社會(huì)發(fā)達(dá)，中國(guó)則還很落后。美國(guó)的孩子都有從小賺錢(qián)的經(jīng)歷，家里稍微有點(diǎn)錢(qián)的孩子可能十五六歲就炒過(guò)股，還有一些甚至20歲就開(kāi)過(guò)公司。而中國(guó)人二十幾歲才停止念書(shū)，可以說(shuō)，根本沒(méi)有任何市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，我在進(jìn)入耶魯大學(xué)前連《華爾街日?qǐng)?bào)》都沒(méi)看過(guò)。畢業(yè)季，我除了一張MBA畢業(yè)證，什么都沒(méi)有。

我畢業(yè)后找工作時(shí)很不順利，念MBA在當(dāng)時(shí)非但不像現(xiàn)在這般熱門(mén)和必須，說(shuō)實(shí)話，它是個(gè)什么東西都有很多人不知道，對(duì)于大眾，甚至是一般大學(xué)生而言，都是十分陌生的。那時(shí)，美國(guó)人認(rèn)為中國(guó)人在美國(guó)做投資沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)也不會(huì)想到有一天我會(huì)回中國(guó)做投資，幫助中國(guó)企業(yè)上市，更沒(méi)有想到會(huì)回中國(guó)做互聯(lián)網(wǎng)。在美國(guó)，你得面對(duì)現(xiàn)實(shí)。

不過(guò)，華爾街我進(jìn)去以后發(fā)現(xiàn)，其實(shí)我還蠻喜歡的，那里競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，節(jié)奏很快，需要?jiǎng)幽X子。在那里工作你需要有一點(diǎn)創(chuàng)造力，那里能夠讓人不斷的學(xué)到東西，而且可以不斷地激發(fā)好奇心。

那時(shí)候我想，我應(yīng)該盡可能多地經(jīng)歷一些我們那一代人所能經(jīng)歷的事情。

2 ? 「泡沫」刺激了我們的創(chuàng)業(yè)神經(jīng)

為什么出來(lái)做攜程，其實(shí)很難說(shuō)清楚。當(dāng)時(shí)我的確是猶豫過(guò)，畢竟已經(jīng)做了8年，離開(kāi)的成本很大，但還是懷著一股激情出來(lái)創(chuàng)業(yè)了。現(xiàn)在想來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)的泡沫也不全是壞事，在那個(gè)挺忽悠’的年代里，「泡沫」刺激了我們的創(chuàng)業(yè)神經(jīng)。

我在攜程網(wǎng)做CFO，不過(guò)這并不是特別典型那種CFO。我既是攜程網(wǎng)最大的個(gè)人股東，也是創(chuàng)始人，還是總裁，又是CFO。這幾種身份的融合，使得我能夠在第一時(shí)間切入到業(yè)務(wù)的細(xì)節(jié)進(jìn)行管理。 CFO應(yīng)該盡可能從一開(kāi)始就介入業(yè)務(wù)發(fā)展，因?yàn)樨?cái)務(wù)流程上體現(xiàn)出的問(wèn)題，往往是長(zhǎng)時(shí)間的積累，或者是企業(yè)業(yè)務(wù)最開(kāi)始因?yàn)槟硞€(gè)原因不得不進(jìn)行這樣的設(shè)計(jì)，如果是一個(gè)對(duì)此毫不知情的CFO，可能就難以理解或不知從何下手解決了。

攜程在剛開(kāi)始做的時(shí)候，第一步還不能將服務(wù)直接跨越到互聯(lián)網(wǎng)上，因?yàn)槟菢幼鎏^(guò)超前。我們首先要立足于中國(guó)國(guó)情，要先建立呼叫中心，緊跟著再運(yùn)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)，使二者同時(shí)運(yùn)行，這就是攜程網(wǎng)「鼠標(biāo)+水泥」的經(jīng)營(yíng)模式。后來(lái)我將六西格瑪引入到攜程網(wǎng)，靠著這種以服務(wù)為中心的思想提升了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。要建立一家公司實(shí)屬不易，這個(gè)世界上每天都要誕生無(wú)數(shù)新公司，每天也都有無(wú)數(shù)公司倒閉，所以每一個(gè)細(xì)節(jié)都要把控到位，把業(yè)績(jī)拿出來(lái)，否則很容易就被人甩得很遠(yuǎn)。

攜程初期，我們四人一共投資了200萬(wàn)元，這么點(diǎn)兒錢(qián)其實(shí)根本就是杯水車薪。如何找錢(qián)成了我要面對(duì)的問(wèn)題，雖然融到了第一筆錢(qián)讓我們稍微舒了一口氣，然而這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，一開(kāi)始攜程網(wǎng)一直處于虧損狀態(tài)，未來(lái)還要發(fā)展壯大，一旦資金鏈斷裂就會(huì)功虧一簣。

別人都說(shuō)我投行出身，融資應(yīng)該非常拿手才對(duì)，其實(shí)不是，哪有那么容易？一些大的投資銀行看不上小企業(yè)的生意。不過(guò)最后好在在年底的時(shí)候，軟銀為首的次輪融資進(jìn)來(lái)了，我們因此熬過(guò)了2001年的互聯(lián)網(wǎng)寒冬。

2001年攜程網(wǎng)開(kāi)始逐步盈利，我開(kāi)始為登陸納斯達(dá)克鋪路。2003年，國(guó)內(nèi)掀起一陣上市熱潮，不過(guò)「非典」爆發(fā)了，整個(gè)中國(guó)旅游行業(yè)暫停，至今想起還心有余悸。推至次年，攜程上市。

現(xiàn)在回頭看，我覺(jué)得： 創(chuàng)業(yè)是一件具有高風(fēng)險(xiǎn)的事情，作為一名創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該做好全面的準(zhǔn)備。 美國(guó)的絕大多數(shù)成功創(chuàng)業(yè)者都經(jīng)過(guò)了比較充分的準(zhǔn)備階段。 創(chuàng)業(yè)即使走對(duì)了方向，即使有一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)，也未必一定成功。有些企業(yè)即便沒(méi)有倒閉，但也從來(lái)沒(méi)有真正達(dá)到一定規(guī)模和市場(chǎng)份額，而且這樣的例子在創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域比比皆是。

投資界有「51比49法則」。那些被「槍斃」的商業(yè)計(jì)劃書(shū)真的一文不值嗎？其實(shí)只是這些企業(yè)在投資方那里得到的是令人遺憾的49%而非51%，創(chuàng)業(yè)者能不能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資具有一定的偶然性，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，投與不投往往只在一念之間。

盡管做了充分準(zhǔn)備，商業(yè)模型也是正確的，但由于市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)等多種因素的存在，創(chuàng)業(yè)還是有可能失敗。的確，很多人看到的都是成功創(chuàng)業(yè)者的光鮮亮麗，卻看不到那些默默無(wú)聞的失敗。創(chuàng)業(yè)者一定要對(duì)創(chuàng)業(yè)失敗做好充分準(zhǔn)備，除此之外還要為自己從事的新行業(yè)做好技術(shù)準(zhǔn)備。

除了做好創(chuàng)業(yè)失敗的準(zhǔn)備外，創(chuàng)業(yè)者還必須「善變」，要始終以一種變化的心態(tài)去面對(duì)市場(chǎng)的變化。即便今天去看我自己在2002年寫(xiě)的如家商業(yè)計(jì)劃書(shū)，也會(huì)發(fā)現(xiàn)彼時(shí)的想法和今天的實(shí)際情況有很大差別，當(dāng)時(shí)的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃絕對(duì)不會(huì)預(yù)料到企業(yè)今天所面臨的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r。

作為一名好的創(chuàng)業(yè)CEO，他需要具備的素質(zhì)就是根據(jù)市場(chǎng)反饋的信息來(lái)不斷修正自己的商業(yè)計(jì)劃，改變自己的策略和方向，尤其在公司早期，這更是不可避免的。 如果創(chuàng)業(yè)者是一個(gè)一成不變的人，那么他的創(chuàng)業(yè)很難成功。

3 ? 風(fēng)險(xiǎn)投資三原則

我們這個(gè)行業(yè)是在服務(wù)兩批客戶，首先是必須服務(wù)投資人（這里指基金的出資人），投資人把錢(qián)交給你是一個(gè)重要的托付，但要想獲得高回報(bào)，必須服務(wù)好另外一批人，就是你投資的企業(yè)。作為一個(gè)好的投資人，你不應(yīng)該僅僅是用錢(qián)去幫助一個(gè)企業(yè)，更應(yīng)該將自己的資源帶去，這是一個(gè)投資人很大的責(zé)任。

三原則即市場(chǎng)、團(tuán)隊(duì)、模式。

在拿到一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，投資人首先看的是這個(gè)企業(yè)有沒(méi)有潛力。怎么判斷市場(chǎng)規(guī)模有多大？最好通過(guò)科學(xué)的數(shù)據(jù)去驗(yàn)證。比如如家，當(dāng)時(shí)有200家酒店，但我們判斷經(jīng)濟(jì)型酒店的市場(chǎng)空間很大，未來(lái)可能可以做到2000家、3000家的規(guī)模。

而且，這個(gè)行業(yè)應(yīng)該存在一個(gè)巨大的市場(chǎng)空間，也就是說(shuō)這個(gè)企業(yè)是不是有迅速成長(zhǎng)的空間，紅杉中國(guó)要投資的是海洋里的大魚(yú)，而不是池塘里的大魚(yú)。因?yàn)椋M管池塘里的大魚(yú)可能也比較大，但是它的局限也很大，難以跳出小小的池塘。

要判斷這一點(diǎn)應(yīng)該理解行業(yè)，它現(xiàn)在正處于發(fā)展當(dāng)中一個(gè)怎樣的階段，是否具有爆發(fā)力？這個(gè)行業(yè)整體規(guī)模有多大？這些是進(jìn)行投資決策的依據(jù)。除此之外，行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、相關(guān)法律法規(guī)、地方政府的支持態(tài)度等，都要作為考察對(duì)象。

我很看重跟創(chuàng)業(yè)者面對(duì)面交談、吃飯的過(guò)程，我認(rèn)為這樣的過(guò)程能夠考察對(duì)方的真正素質(zhì)。在「創(chuàng)業(yè)者能力」和「創(chuàng)業(yè)者精神」的選擇上，優(yōu)先選擇創(chuàng)業(yè)者精神，只有創(chuàng)業(yè)者有真正的品質(zhì)和美德，他的能力才能夠得以發(fā)揮，否則可能會(huì)被濫用。

如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)者能力特別突出，但是素質(zhì)并不好，我是不會(huì)投資的。俗話說(shuō)「事在人為」，在如今的創(chuàng)業(yè)環(huán)境下，很多時(shí)候比拼的就是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的能力，能力高的才能夠適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、存活下來(lái)。

在如今市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重的情況下，獨(dú)特的商業(yè)模式很難得，無(wú)論是消費(fèi)者還是投資者都需要一些獨(dú)特的商業(yè)模式。可以說(shuō)辨別各種商業(yè)模式，從中找出真正獨(dú)特或者稍微改進(jìn)的模式，是風(fēng)險(xiǎn)投資的精髓所在。

人靠譜，能力強(qiáng)，但是提出來(lái)的商業(yè)模式滿大街都是，投資人會(huì)投你嗎？即便你的商業(yè)模式很牛，但是在抄襲盛行的環(huán)境下，如何保證不被對(duì)手拷貝？這就需要在商業(yè)模式下還要有無(wú)數(shù)獨(dú)特的idea。換句話說(shuō)，創(chuàng)業(yè)者要是能夠拿出來(lái)一個(gè)前所未有的、可行的獨(dú)特的商業(yè)模式，哪怕創(chuàng)業(yè)者只有一個(gè)人，只有幾頁(yè)商業(yè)計(jì)劃書(shū)，也會(huì)讓投資者義無(wú)反顧地投資，甚至還會(huì)幫該創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行試驗(yàn)，提升創(chuàng)業(yè)者能力，為其配備專業(yè)團(tuán)隊(duì)，等等。

我選項(xiàng)目的有六條秘訣，跟上面三項(xiàng)的本質(zhì)是一樣的，只不過(guò)更細(xì)化一些，分別是：看人、模式、執(zhí)行力、客單量、效率、數(shù)據(jù)。創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)的能力很重要，但更重要的是人要靠譜、誠(chéng)信，不要忽悠投資人。執(zhí)行力是決定創(chuàng)業(yè)公司在初創(chuàng)期后能否融到錢(qián)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，因?yàn)闆](méi)有執(zhí)行力，所有的idea、所有的遠(yuǎn)景目標(biāo)都是空談，如果你要?jiǎng)?chuàng)業(yè)或是正在創(chuàng)業(yè)，請(qǐng)一定找一個(gè)執(zhí)行力強(qiáng)大的合伙人。還有客單量，之前所有的因素都會(huì)在客單量上表現(xiàn)，如團(tuán)隊(duì)、模式、執(zhí)行力等，而這個(gè)時(shí)候只要客單量足夠好，融資就不成問(wèn)題。可以看出投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的要求是很高的，尤其是想要得到紅杉中國(guó)這種頂尖風(fēng)投公司的青睞，更要方方面面都具備出眾的品質(zhì)才行。

我認(rèn)為資本可能是無(wú)情的，但是資本的管理者必須有情，必須有社會(huì)責(zé)任。我們這樣的資本就應(yīng)該扶持中國(guó)的中小企業(yè)成長(zhǎng)，再創(chuàng)造幾個(gè)攜程、如家。為什么攜程、如家對(duì)社會(huì)有幫助、有價(jià)值呢？首先它們是透明和盈利的企業(yè)。每家都雇傭了很多名員工，每年給國(guó)家交很多稅，更重要的是它們打造了一個(gè)民族品牌，它們給中國(guó)的消費(fèi)者提供了優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。