來源：天天IPO? 作者：楊文靜

你常吃的冰淇淋要IPO了。

投資界-天天IPO獲悉，本周聯(lián)合利華發(fā)布2024年財報，當(dāng)中宣布一個重磅消息：將剝離其冰激凌業(yè)務(wù)，并在阿姆斯特丹、倫敦和紐約上市。聯(lián)合利華表示，有望在2025年底之前完成計劃。

承接無數(shù)人的夏天記憶，聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)包攬了我們耳熟能詳?shù)暮吐费⒖蓯鄱唷酏垺⑶友⒈窘苋鸬纫槐娖放啤Ｗ鳛槿蜃畲蟊苛芷髽I(yè)，聯(lián)合利華在銷量前10大冰淇淋品牌中就占了一半，冰淇淋業(yè)務(wù)營業(yè)額已經(jīng)接近83億歐元（約合630億人民幣）。

此前這一業(yè)務(wù)估值高達(dá)150億英鎊（約合1400億人民幣），如若正式上市，將成為全球最大的冰淇淋IPO。

01

曾估值1400億全球最大冰淇淋IPO定了

IPO幾乎正式浮出水面。

“冰淇淋業(yè)務(wù)的剝離有望在2025年底之前完成。”目前聯(lián)合利華已經(jīng)在走關(guān)鍵流程，包括設(shè)立的法人實體等等。在財報上，聯(lián)合利華還公布最新進(jìn)展——

冰淇淋業(yè)務(wù)將通過分拆的方式剝離，隨后在荷蘭注冊成立，總部將繼續(xù)設(shè)在阿姆斯特丹。與此同時，這一業(yè)務(wù)將在阿姆斯特丹、倫敦和紐約的交易所IPO，三家交易所也是聯(lián)合利華股份目前交易的交易所。

財報最新數(shù)據(jù)顯示，2024年全年聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)營業(yè)額約83億歐元（約合630億人民幣），同比增長4.5%，營業(yè)利潤約5.7億歐元（約合43億人民幣）。不論在冰淇淋賽道還是食品行業(yè)，這一體量都不容小覷。

事實上，分拆計劃早在2024年就開啟。去年3月份，聯(lián)合利華首席執(zhí)行官司馬翰（Hein Schumacher）為公司制定一項新的成本削減戰(zhàn)略，包括剝離冰淇淋部門和裁員數(shù)千人，以解決多年業(yè)績不佳的問題。

這是聯(lián)合利華首次宣布將剝離冰淇淋業(yè)務(wù)。

彼時司馬翰表示，“冰淇淋是在聯(lián)合利華歷史上擁有十分特殊地位的一個業(yè)務(wù)，是公司締造并熱愛的業(yè)務(wù)……然而，聯(lián)合利華今后的成功取決于做更少的事情、把事情做得更好，以及產(chǎn)生更大的影響。”

當(dāng)時消息一出，這一龐大的業(yè)務(wù)還曾引發(fā)了PE巨頭的興趣，去年7月份，界面新聞援引彭博報道稱，聯(lián)合利華已開始與潛在競標(biāo)者進(jìn)行接觸，涉及到了Advent International、黑石集團(tuán)、CVC Capital等一批私募股權(quán)投資公司。

根據(jù)初步討論，這一業(yè)務(wù)估值高達(dá)150億英鎊（約合1400億人民幣），如果達(dá)成協(xié)議，無疑將是一筆超級并購。

然而來到2024年底，聯(lián)合利華重新評估后表示放棄出售冰淇淋業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而選擇拆分，提出將獨立運營或單獨上市。

直至最新進(jìn)展，聯(lián)合利華確定了IPO計劃——若按照預(yù)期進(jìn)度，2025年將要誕生一個巨無霸冰淇淋IPO。

02

一個冰淇淋帝國崛起

聯(lián)合利華，江湖地位顯赫。

時間回到1922年，聯(lián)合利華收購一家英國肉制品生產(chǎn)商——和路雪（Wall’s），并在倫敦的一個工廠開始生產(chǎn)冰淇淋。20多年后，和路雪品牌逐漸在英國和歐洲市場站穩(wěn)腳跟，成為當(dāng)?shù)刂谋苛芷放啤?/p>

20世紀(jì)60年代到90年代，聯(lián)合利華通過收購和品牌擴展，逐漸將冰淇淋業(yè)務(wù)拓展到全球市場。期間推出包括夢龍（Magnum）和可愛多（Carte d'Or）等多個標(biāo)志性品牌，成為世界上最大的冰淇淋生產(chǎn)商。

直至1992年，聯(lián)合利華決定在中國布局冰淇淋業(yè)務(wù)，先后找了彼時的本土汽水公司北冰洋以及群星集團(tuán)，最后與群星集團(tuán)共同創(chuàng)辦合資企業(yè)。一年后，和路雪以中高端定位正式進(jìn)入中國。

這段時間里，聯(lián)合利華的競爭對手還有雀巢等一批雄心勃勃的海外品牌，于是聯(lián)合利華另辟蹊徑，通過免費為門店提供印有和路雪Logo的冰柜迅速打開知名度，也就是后來被冰淇淋和飲料行業(yè)沿用至今的“冰柜大戰(zhàn)”。

時至今日，聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)已經(jīng)在全球占據(jù)20%的市場，旗下?lián)碛腥蜾N量前10名冰淇淋品牌中的5個，也就是為人熟知的Magnum（夢龍）、Ben&Jerry's（本杰瑞）、Breyers（布雷耶）、Walls（和路雪）和Cornetto（可愛多）。其中，夢龍已成為10億歐元的超級大單品。

那么，為何在最近兩年急于剝離？關(guān)鍵原因在于業(yè)績不佳。過去兩年，聯(lián)合利華的業(yè)務(wù)增長似乎并不能讓股東滿意，以最新財報數(shù)據(jù)來看，2024全年，聯(lián)合利華銷售額達(dá)608億歐元（約合人民幣4620億元），同比增長1.9%，基礎(chǔ)銷售額增長4.2%；但營業(yè)利潤同比下滑3.7%至94億歐元，凈利潤更是縮水10.8%至64億歐元。

聯(lián)合利華還在財報中表示，2024年市場增長放緩，預(yù)計2025年短期內(nèi)市場增長也將放緩。為了調(diào)整這一現(xiàn)狀，剝離邊緣業(yè)務(wù)常常是巨頭們最先考慮的操作之一。

雖然從全球冰淇淋市場來看，聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)已經(jīng)在行業(yè)取得了難以撼動的霸主地位。但這家消費巨頭業(yè)務(wù)龐大，冰淇淋業(yè)務(wù)僅占其整體營業(yè)額的14％，加上此前因成本等原因增長乏力，一定程度上并不能為聯(lián)合利華帶來足夠可觀的營利數(shù)字。

與此同時，冰淇淋作為聯(lián)合利華一個單獨的品類，長期來看始終不能完全融入到公司生態(tài)之中。因此，冰淇淋成為第一個被放棄的對象。

剝離獨立IPO，或許能帶給這些冰淇淋品牌另一番天地。

03

消費大變局最近赴港上市潮啟示

全球消費趨勢，風(fēng)起云涌。

這一邊，大家都在忙著“賣賣賣”。去年6月，聯(lián)合利華將Ponds旁氏洗面奶所屬的Elida Beauty品牌出售，一個月后再次宣布將其旗下的凈水品牌Pureit以約1.2億美元現(xiàn)金賣出。

疲軟之下，聯(lián)合利華正在尋找新的路徑突破。正如公司在公告中表示，“我們正在快速實施增長行動計劃，重點關(guān)注三個明確的優(yōu)先事項——包括實現(xiàn)更高質(zhì)量的增長；打造更簡潔、更高效的業(yè)務(wù)；強化對業(yè)績的關(guān)注。”

回看近年來的全球消費巨頭，聯(lián)合利華的困境并不是個例。幾乎同一時間，雀巢集團(tuán)2024 年銷售額增長創(chuàng)20多年最低；曾憑借SK-II、飄柔、海飛絲、潘婷等明星產(chǎn)品一騎絕塵的寶潔也在五年來首次遭遇銷售額和凈利潤的雙下滑。

還有奧利奧母公司億滋國際、咖啡一哥星巴克，以及曾經(jīng)旱澇保收的個護(hù)美妝巨頭歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂等等，也一度出現(xiàn)銷量下滑，業(yè)績增長疲軟的情況。尤其在中國市場，當(dāng)高增長時代落下帷幕，曾經(jīng)耳熟能詳?shù)脑霞壠放埔呀?jīng)不再能代表潮流。

另一邊，站在新舊交替的路口，我們看到中國一大批新消費品牌崛起，正在走向海外。

這可以從最近的上市潮略窺一二。本周三，新茶飲品牌古茗剛剛登陸港交所，上市當(dāng)日市值一度達(dá)240億港元，成為開年最大新茶飲IPO。在此之前，這個賽道中國已經(jīng)走出了奈雪的茶、茶百道等兩家上市公司；還有蜜雪冰城、滬上阿姨、霸王茶姬、茶顏悅色等知名品牌正在趕來。

放眼望去，專做安徽菜的小菜園去年在港交所掛牌上市，最新市值超110億港元；德克士、康師傅私房牛肉面的頂巧餐飲集團(tuán)也被傳出即將赴港上市消息；飲料巨頭東鵬特飲同樣即將赴港，同時正在沖擊港股IPO還有海天味業(yè).....這支中國消費品牌隊伍浩浩蕩蕩，絡(luò)繹不絕地通過香港的資本窗口走向全球。

IPO只是歷史開始的一幕。

潮起潮落，每一代人都有屬于自己記憶的消費品牌，而坐擁14億龐大人口的中國也終將跑出一批全球性的消費品牌。要么競爭，要么出局，消費行業(yè)從來都不是一勞永逸的生意。