多重利好政策的推動(dòng)下，銀行股重新走上了上升通道。然而，在近期銀行板塊回暖的背景下，銀行IPO卻迎來(lái)了停滯期的第1000天。

自2022年蘭州銀行成功上市后，銀行IPO“啞火”至今，期間多家銀行在IPO過(guò)程中遭遇挫折，甚至主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。

9月30日，深交所發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站顯示，廣州銀行、東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行IPO審核狀態(tài)均由此前的“已受理”改為“中止”，中止原因均為“IPO申請(qǐng)文件中記錄的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，需要補(bǔ)充提交”。

在這其中，廣州銀行的上市之路已走過(guò)了15年，東莞銀行上市長(zhǎng)跑更是16年未果。而今年一起等待IPO的10家銀行，其中3家已主動(dòng)“放手”。

一、四家銀行IPO突然“中止”

近日，深交所發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站顯示，廣州銀行、東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行IPO審核狀態(tài)均由此前的“已受理”改為“中止”。

這其中，早在2009年，廣州銀行就已經(jīng)開(kāi)始籌備上市事宜，并設(shè)定了“三年上市”的目標(biāo)，但此后幾年始終未有進(jìn)展。2020年，廣州銀行曾表示爭(zhēng)取在年底獲得上市發(fā)行批復(fù)。但直至2023年3月3日，廣州銀行的IPO申請(qǐng)終獲深圳證券交易所的受理。

2024年，廣州銀行繼續(xù)更新并提交招股說(shuō)明書(shū)。但時(shí)至今日， 15年時(shí)間過(guò)去，其IPO之路仍未圓夢(mèng)。

東莞銀行更是2008年就首次遞交上市材料，歷經(jīng)16年至今未能成功上市。事實(shí)上，2024年內(nèi)，東莞銀行已兩度IPO被中止。3月末，東莞銀行由于相同原因即“申請(qǐng)文件中財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期”而被中止IPO進(jìn)程。7月，東莞銀行遞交了最新版IPO招股說(shuō)明書(shū)，如今再次被中止。

廣東南海農(nóng)商行和廣東順德農(nóng)商行雖起步較晚，但自2019年首次遞交上市申請(qǐng)以來(lái)，同樣未能取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

二、年內(nèi)3家“掉隊(duì)”，7家仍在努力

梳理發(fā)現(xiàn)， 截至目前銀行IPO進(jìn)入“空窗期”有千日。 從近年上市情況來(lái)看，2019年有8家銀行在A股上市，此后2020年、2021年、2022年分別有1家、4家、1家銀行在A股上市。而自2022年1月蘭州銀行上市后，再無(wú)銀行登陸A股。

今年年初，擬A股上市銀行共10家，截至目前，其中3家已經(jīng)主動(dòng)退出IPO隊(duì)伍。

排隊(duì)最久的安徽亳州藥都農(nóng)商行自2018年3月發(fā)布招股書(shū)后，近6年等待無(wú)果，于今年2月10日撤回了IPO申請(qǐng)，這也是年初10家擬上市銀行中規(guī)模最小的一家。

此后，在6月26日和7月2日，江蘇海安農(nóng)商行、馬鞍山農(nóng)商行先后終止審核，這兩家銀行的規(guī)模在10家銀行中也處于偏后位置。

事實(shí)上，以往撤回A股上市申請(qǐng)的例子并不鮮見(jiàn)，廈門(mén)農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行、威海銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行等都曾撤回A股IPO申請(qǐng)。在這其中，有些銀行轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)，有些則表示未來(lái)再擇機(jī)重啟A股上市。

目前，滬深交易所剩余有7家擬上市銀行處于排隊(duì)中，申報(bào)滬市主板上市的湖州銀行、湖北銀行、江蘇昆山農(nóng)村商業(yè)銀行；申報(bào)深市主板上市的廣州銀行、東莞銀行、廣東順德農(nóng)商行、廣東南海農(nóng)商行。

從進(jìn)展來(lái)看，在滬交所排隊(duì)湖州銀行為“已問(wèn)詢(xún)”狀態(tài)，湖北銀行、江蘇昆山農(nóng)村商業(yè)銀行處于“已受理”狀態(tài)；9月30日，在深交所排隊(duì)的廣州銀行、東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行IPO審核狀態(tài)由“已受理”變?yōu)椤爸兄埂薄?/p>

三、IPO節(jié)奏亦受多因素調(diào)控

緣何中小銀行熱衷于IPO？業(yè)內(nèi)人士總結(jié)，上市是中小銀行補(bǔ)充資本的重要手段之一。通過(guò)上市銀行可以募集到大量資金，增強(qiáng)信貸業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力與抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而支持其業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略實(shí)施。同時(shí)，上市有助于提升銀行品牌形象和市場(chǎng)影響力，吸引更多優(yōu)質(zhì)客戶(hù)和合作伙伴。在融資方面，上市能為銀行提供直接融資的渠道，使得銀行可以根據(jù)自身發(fā)展需要，靈活安排資金使用，降低融資成本。

對(duì)于銀行主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)的原因，傳播星球App聯(lián)合創(chuàng)始人由曦表示，這背后有多種考量因素。首先，銀行可能對(duì)市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管政策、自身業(yè)務(wù)發(fā)展等因素進(jìn)行了重新評(píng)估，認(rèn)為在當(dāng)前環(huán)境下上市可能不是最佳選擇。其次，銀行可能遇到了業(yè)績(jī)壓力，需要更多的時(shí)間來(lái)改善經(jīng)營(yíng)狀況。此外，銀行也可能在上市過(guò)程中遇到了難以克服的難題，例如合規(guī)問(wèn)題、財(cái)務(wù)問(wèn)題等，最終不得不選擇撤回申請(qǐng)。

中國(guó)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英看來(lái)，當(dāng)前，A股市場(chǎng)正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，注冊(cè)制的實(shí)施加速了優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市步伐，為銀行提供了廣闊舞臺(tái)。然而，短期內(nèi)市場(chǎng)技術(shù)性資金失衡矛盾較為突出，導(dǎo)致銀行雖有上市潛力，但總體上市節(jié)奏受到一定調(diào)控。從金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上看，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，間接融資仍將是我國(guó)主要融資渠道，銀行作為重要參與者，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持功能將進(jìn)一步增強(qiáng)，但在資本市場(chǎng)技術(shù)性調(diào)整的背景下，上市進(jìn)程可能遭遇不確定性。

四、業(yè)績(jī)承壓或?yàn)樽畲蟆敖O腳石”

銀行股是典型的“低估值、高股息”品種，具有高現(xiàn)金股息率、穩(wěn)定的分紅以及相對(duì)成熟的公司特點(diǎn)。然而，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境劇烈變化的情況下，業(yè)內(nèi)也普遍認(rèn)為， 業(yè)績(jī)下滑是目前擬上市銀行上市難的主因。

近期積極備戰(zhàn)IPO卻被突然“中止”的廣州銀行在第五版招股說(shuō)明書(shū)中披露了最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2021~2023年廣州銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為165.64億元、171.53億元和160.03億元，增長(zhǎng)率分別為11.03%、3.56%和-6.71%，近三年來(lái)，廣州銀行營(yíng)業(yè)收入增速不僅連續(xù)放緩，甚至在2023年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。同期凈利潤(rùn)分別為41.01億元、33.39億元和30.17億元，凈利潤(rùn)已連續(xù)“三連降”。

根據(jù)招股書(shū)，2021年末~2023年末，廣州銀行不良貸款余額分別為60.84億元、97.10億元、95.11億元；不良率分別為1.57%、2.16%、2.05%。不良貸款率自2022年進(jìn)入“2字頭”后，始終居高不下。

退出IPO行列的3家銀行業(yè)績(jī)也逐年下滑 ，馬鞍山農(nóng)商行的招股書(shū)顯示，該行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新至2023年上半年，2020年至2023年上半年歸屬凈利潤(rùn)分別為5.93億元、6.44億元、7.29億元和4.23億元，凈利潤(rùn)連續(xù)三年下滑。

同時(shí)，結(jié)合該行在中國(guó)貨幣網(wǎng)發(fā)布的年報(bào)顯示，馬鞍山農(nóng)商行的業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)了下滑的跡象。去年，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.41億元，同比下滑6%；其中，公司業(yè)務(wù)的利息凈收入下滑幅度較大，同比下降25%。歸屬凈利潤(rùn)為6.84億元，同比下滑6%。

此外，馬鞍山農(nóng)商行凈息差也持續(xù)下滑，2020年至2023年上半年凈息差分別為2.56%、2.40%、2.10%、1.83%，去年上半年的凈息差表現(xiàn)已經(jīng)明顯低于A股已上市農(nóng)商行平均值。

安徽亳州藥都農(nóng)商行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣如此。2023年年報(bào)顯示，該行營(yíng)業(yè)收入18.29億元，同比下滑10%；凈利潤(rùn)2.09億元，同比下滑超40%。

還在排隊(duì)中的7家銀行中有3家業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳 ，其中，廣東順德農(nóng)商行、廣東南海農(nóng)商行、廣州銀行2022年業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患眩陆第厔?shì)延續(xù)至2023年，3家銀行的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均雙雙下滑。

順德農(nóng)商行去年的營(yíng)業(yè)收入為83.86億元，同比下滑7.82%；凈利潤(rùn)為34.65億元，同比下滑0.10%。廣州銀行去年的營(yíng)業(yè)收入為160.03億元，同比下滑6.71%；凈利潤(rùn)為30.17億元，同比下滑9.64%。南海農(nóng)商行去年的營(yíng)業(yè)收入為68.61億元，同比下滑1.79%；凈利潤(rùn)為23.82億元，同比下滑12.66%，在7家銀行中凈利潤(rùn)下降幅度最大。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，目前，上市銀行估值較低，市凈率PB普遍低于1，處于破凈狀態(tài)，銀行上市難度原本就較大。中小銀行因?yàn)榭傮w實(shí)力相對(duì)較弱，公司治理不健全，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較低，以及面臨較大風(fēng)險(xiǎn)等，導(dǎo)致其公開(kāi)上市更加困難。

五、中小銀行IPO出路在哪？

近年來(lái)，銀行上市節(jié)奏明顯變緩，2022年僅蘭州銀行成功登陸資本市場(chǎng)，2023年至今銀行IPO甚至顆粒無(wú)收，今年還能有新收獲嗎？

“對(duì)于中小銀行而言，上市之路的難點(diǎn)主要存在于，中小銀行通常規(guī)模較小，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，難以滿(mǎn)足上市的要求。此外，中小銀行還需要在短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模，以滿(mǎn)足資本充足率等監(jiān)管要求。”華夏易道管理咨詢(xún)公司首席顧問(wèn)堅(jiān)鵬指出。

此外，梳理發(fā)現(xiàn)，在招股書(shū)中，多家銀行提到了面臨的多重挑戰(zhàn)，包括受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、行業(yè)政策調(diào)整等影響，未來(lái)可能面臨不良貸款上升壓力；若監(jiān)管調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率或市場(chǎng)利率發(fā)生變化，均可能導(dǎo)致存貸款利率不同步變動(dòng)，進(jìn)而影響凈利差水平，對(duì)銀行的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定影響。

未來(lái)，銀行該如何應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)波動(dòng)的挑戰(zhàn)？婁飛鵬建議，中小銀行需要在進(jìn)一步完善公司治理、結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和自身優(yōu)勢(shì)開(kāi)展差異化經(jīng)營(yíng)以提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理以提高經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性等方面多做工作，不斷增強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)質(zhì)效。

談及中小銀行IPO的出路，星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言表示，考慮到主要銀行均已上市，站在行業(yè)角度看，推動(dòng)更多銀行上市不再是現(xiàn)階段行業(yè)重點(diǎn)所在。此外，受數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響，近些年銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，強(qiáng)者恒強(qiáng)，一些中小銀行面臨潛在不良風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)困境，很難受到投資者追捧，也會(huì)增大上市的阻力。

“如果一家中小銀行經(jīng)營(yíng)有特色、發(fā)展有前景，上市的大門(mén)還是開(kāi)啟的，但更多銀行則是經(jīng)營(yíng)同質(zhì)化，且發(fā)展前景不明，很難得到投資者的認(rèn)可，可能已經(jīng)失去了A股上市的機(jī)會(huì)。” 薛洪言說(shuō)。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)： 和訊 ，作者：曹言言