來源：投資界（ID：pedaily2012） 作者：王露

創投圈年度IPO出現了。

投資界獲悉，7月31日，協作設計平臺Figma正式在紐約證券交易所上市，成為今年迄今美股最大IPO項目。

本次IPO，Figma每股定價為33美元，開盤后一路大漲，截至收盤暴漲250%，市值達到563億美元（約合4000億元人民幣）。值得一提的是，這是自2021年以來美國風投支持的最大科技公司IPO。

公司創始人是位退學的90后。大二那年暑假，Dylan Field創立Figma，試圖把Photoshop裝進瀏覽器里，向工具巨頭Adobe發起挑戰。成立13年來，公司背后站滿了數十家風投機構，隊伍壯觀。

如今隨著上市鑼聲敲響，一場造富盛宴上演。

退學90后，剛剛締造一個超級IPO

正如大多數硅谷傳奇，Figma的故事要從一個天才少年說起。

出生于1992，Dylan Field從小就展露出數學天賦，六歲常玩的游戲是解代數題，中學更是愛上網頁開發和設計。有意思的是，他另一個興趣是表演，曾出演過微軟Windows XP的電視廣告。

17歲那年，Field進入布朗大學就讀計算機科學和數學專業，期間在領英等公司實習。轉折出現在大二那年，他進入新聞資訊應用Flipboard實習。這家公司以流暢直觀的設計見長，試圖在屏幕上復制閱讀雜志的感受，彼時剛從一眾資訊App里崛起。

“原來想法和設計這么重要。”Field萌生了創業念頭。2012年，他毅然退學，接受了彼得·蒂爾（Peter Thiel）設立的10萬美元“蒂爾獎學金”。第一個創業項目是無人機，用于抓捕酒駕司機，但以失敗告終。很快，他與大學同學Evan Wallace開始著手創立Figma。

在他的設想中，Figma是一款在線圖形編輯平臺，所有用戶可以協同設計、發揮創意，類似瀏覽器版本的Photoshop。當時這類產品概念尚在萌芽階段，設計師大多使用本地軟件完成設計，再導出壓縮包發給客戶或同事，并沒有在線修改、批注功能，生產效率并不高。

這無疑是向巨頭Adobe發起了挑戰。“普通人學習使用Photoshop是一個漫長而艱巨的過程。”Field表示，公司目標是讓每個人都能使用免費、簡單的在線工具來發揮創造力。

然而，這條路并非一帆風順。創業初期，公司空有概念，產品路線、商業模式并不清晰，期間將產品設定為一款照片編輯器。在投資人看來，一切都是那么令人費解，不少人將其拒之門外。加上團隊成員大量離職，Figma一度陷入困境。

好在大家沒有放棄。經歷無數次修改后，2016年Figma第一個正式版本才上線，先是以免費“Adobe平替版”收獲了第一批用戶，很快獲得了良好口碑。

同年，一樁收購案徹底改變了Figma的命運——微軟收購了軟件開發平臺Xamarin。該公司三百多個設計師全是Figma的初代用戶，Figma也隨之進入微軟碼農和高管的電腦里。

他們的盈利模式很簡單——對于個人用戶和教育用戶，Figma完全免費；對于企業用戶，Figma則有不同檔位的收費標準。

命運的齒輪悄然轉動。到了2020年，遠程辦公興起，Figma契合了在線設計的需求，當年就創造了7500萬美元的收入。僅僅在2021上半年，Figma的活躍用戶就實現了翻倍。

如今，公司全力押注AI，發布Figma Make 2.0和生成式設計等AI驅動工具。只需輸入一句自然語言，就能自動生成一個可編輯、交互、迭代的產品原型。AI也成為此次IPO的核心敘事，招股書中“AI”一詞出現了超過200次。

營收情況令人印象深刻。招股書顯示，2024年公司營收為7.49億美元，同比增長48%。2025年第一季度，營收為2.28億美元，同比增長46%，凈利潤為4490萬美元。照此速度發展，Figma今年營收有望突破10億美元里程碑。截至2025年3月，Figma擁有1031家年付費超10萬美元的大客戶，同比增長47%，客戶名單里包括Netflix、Duolingo、Stripe等一線科技公司。

創業十余年，33歲的Field終于站上IPO敲鐘舞臺。

身后VC/PE云集，賺翻了

一路走來，Figma早已是創投圈的現象級項目。

種子輪融資來自創始人的“親友團”。早在2013年，Index Ventures領投了380萬美元融資，領英前CEO等投資人參與。而Index Ventures也是創始人前東家Flipboard的投資方。

“這些初出茅廬的年輕創業者們，愿意奉獻未來至少三年的時間，去嘗試打造一項意義非凡的技術。而不是像大多數硅谷人那樣，先投入六個月，不斷迭代再決定是否繼續。”Index Ventures合伙人曾這樣感慨，他在實習期就見過Field，印象深刻。

到了2015年，Greylock Partners領投了該公司A輪1500萬美元融資，Iconiq Capital、Index Ventures、OATV、Soleio Cuervo、Adam Nash、DJ Patil和Jeff Weiner等參與其中。

當中還有一段插曲，Greylock是最早接觸Figma的機構之一，卻拒絕投資。彼時合伙人認為這并不是個好生意，也談不上什么技術變革。直到A輪時，創始人帶著逐漸成形的產品上門，Greylock才改變了想法。

2018年，Figma宣布完成2500萬美元B輪融資，由凱鵬華盈 (Kleiner Perkins) 領投。此前投資方Greylock和Index等也參與了本輪融資。一年后，該公司以4.4億美元的估值完成了由紅杉資本（Sequoia Capital）領投4000萬美元C輪融資。

高光時刻出現2020年，Figma完成由a16z領投5000萬美元D輪融資，Durable Capital、Index、Greylock、KPCB、紅杉資本（Sequoia Capital）和Founders Fund等機構跟投，公司估值為20億美元，躋身獨角獸行列。

融資神話還在繼續。次年，Figma完成2億美元E輪融資，較一年前估值增長了5倍，達到100億美元。由Durable Capital和摩根士丹利旗下Counterpoint Global共同領投，其他參投方包括Index、Greylock、Kleiner Perkins、紅杉資本（Sequoia Capital）和a16z。也是在這一年，創始人之一Evan Wallace因工作倦怠離開了公司。

隨后，嗅到威脅的Adobe試圖以200億美元價格收購Figma，但最終未被監管機構批準。收購叫停后，Adobe向Figma支付了10億美元的“違約費”，比Figma此前的融資額還要多。

IPO前最后一輪融資是2024年，Durable Capital、摩根士丹利、a16z、紅杉資本（Sequoia Capital）、凱鵬華盈、Index、Greylock等投資方參與，融資額為4.16億美元。

招股書顯示，創始人Field是公司最大股東，IPO前持有5660萬股，并擁有對另外2670萬股的投票控制權。Index是最大機構方股東，持股占比17%。Greylock位居第二，持有16%的股份；其次是凱鵬華盈和紅杉資本（Sequoia Capital），分別持有14%、8.7%股份。

陪伴多年，創始人與身后投資人寫就一個互相扶持的創業范本。

IPO造富，創始人身家400億

這次史詩級IPO，帶來了一場造富盛宴。

令人眼紅的是，根據招股書Figma計劃發行超過3600萬股A類股票，其中新股增發約1240多萬股，老股出售則占2/3，現有股東們將出售近2470萬股，按目前發行價估算約8億美元。也就是說，大部分募資額將進入老股東腰包，集體落袋為安。

以創始人Field為例，他將出售235萬股老股，計算下來，這部分股票可以套現約7700萬美元。彭博指數顯示，Field身價飆升至61億美元，但他反應平淡：“很長一段時間以來，我的關注點已經不再是金錢了。”

最大贏家還有風投機構。如今，Index、Greylock、凱鵬華盈和紅杉資本（Sequoia Capital）持股賬面價值約240億美元。據Crunchbase報道稱，此次IPO機構方投資回報率超過10倍，這還是股價尚未繼續暴漲的情況下。

“Figma產生了巨大的財富效應，也是IPO市場的風向標。”一位硅谷分析師稱，“這將與超級獨角獸Canva、Netskope和Databricks的未來估值直接相關。畢竟對于獨角獸們而言，IPO的挑戰在于獲得他們想要獲得更高市值。”

悄然間，IPO狂歡正卷土重來。正如美股，2025年第二季度共有59家公司上市，融資總額達到150億美元，數量和金額均高于第一季度。

與此同時，多只重量級新股表現火爆——Circle上市首日股價較發行價飆升約168%，此后漲幅數倍。“英偉達親兒子”CoreWeave盡管首日表現平平，但上市以來股價累計漲幅超過170%。

我們將目光移向大洋彼岸。據清科研究中心統計，2025年上半年中企境內外上市共109家，首發融資額約合人民幣1213.60億元，同比上升分別為32.9%、158.7%。港股沸騰歷歷在目，A股也出現了IPO窗口，正如上半年科創板迎來首位90后敲鐘，影石創新上市首日市值700億，帶給身后早期投資方千倍回報。

說到底，一級市場的情緒，往往由退出決定。過去幾年，IPO收縮導致退出難成為共識。如今，VC/PE們看到了估值兌現的希望，這是一次久違的喘息機會。

然而，這場盛宴并非人人有份。沖到終點的，多是賽道龍頭和長期主義者。潮水涌來，有人順勢登船乘風破浪，將紙面財富兌現為真金白銀；有人卻只能在岸邊觀望。

誰都不想錯過。